PLANB - ซื้อ

What’s new

จากรายงานข่าวในหนังสือพิมพ์ PLANB ชนะการประมูลได้ต่ออายุเป็นตัวแทนบริหารสิทธิประโยชน์อย่างเป็นทางการของสมาคมกีฬาฟุตบอลแห่งประเทศไทย ในพระบรมราชูปถัมภ์ (FAT) ไปอีกแปดปี เริ่มตั้งแต่ปี 2021-2028 ทั้งนี้ PLANB ได้สิทธิ์ดังกล่าวจาก FAT เป็นครั้งแรกเมื่อปี 2016 โดยสัญญามีอายุสี่ปีตั้งแต่ปี 2017-2020

Analysis

เรามีโอกาสได้คุยกับทางบริษัทเกี่ยวกับเรื่องนี้ และได้ทราบว่าในการต่อสัญญารอบใหม่นี้มีเงื่อนไขที่ต่างไปจากเดิมสองประการ โดยประการแรกได้แก่อายุสัญญาที่นานขึ้นกว่าเดิม (จากสี่ปีเพิ่มเป็นแปดปี) และประการที่สองคือเงินประกันขั้นต่ำที่จะต้องจ่ายให้ FAT ลดลง (เหลือ 400 ล้านบาท/ปี จากเดิม 510 ล้านบาท/ปี) อย่างไรก็ตาม โครงการส่วนแบ่งรายได้ยังคงเป็นเหมือนในสัญญาฉบับที่แล้ว ซึ่งจะแบ่งให้ PLANB เป็นขั้น ๆ อยู่ในช่วง 15-25% (ดู figure 1) ทั้งนี้ ในประมาณการของเราได้รวมรายได้ และกำไรจากการทำหน้าที่ตัวแทนให้ FAT ตามสัญญาใหม่ไปเรียบร้อยแล้ว สำหรับแนวโน้มในปี 2021 เราใช้สมมติฐานรายได้ที่ 630 ล้านบาท และใช้ส่วนแบ่งรายได้ที่ 22.5% ซึ่งการต่อสัญญากับ FAT จะทำกำไรให้ PLANB ในปีหน้าประมาณ 120 ล้านบาท เท่ากับ 10.9% ของประมาณการกำไรปี 2021 แต่อย่างไรก็ตาม เนื่องจากประมาณการของเราใช้สมมติฐานว่าบริษัทจะได้ต่อสัญญาแค่สี่ปี ดังนั้น ประมาณการของเราจึงยังมี upside สำหรับกำไรในปี 2025-2028 อีก