CHG - ซื้อ
คาดกำไรดีขึ้น yoy ใน 1Q21F
เราคาดว่า CHG จะมีกำไรเติบโต 27% yoy สู่ 237ลบ. ใน 1Q21F จากรายได้จากประกันสังคมที่สูงขึ้น, บริการเกี่ยวกับ COVID-19 และรายได้บริหารโรงพยาบาล รวมถึงเรามองว่าแนวโน้มผลการดำเนินงานจะดีขึ้นต่อเนื่องทั้ง yoy และ qoq ใน 2Q21F ซึ่งจะเป็นปัจจัยกระตุ้นราคาหุ้นในระยะสั้น แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 3.8 บาท
1Q21F: คาดกำไรเติบโต yoy
เราคาด CHG จะมีกำไรปกติ 237ลบ. ใน 1Q21F เติบโต 27% yoy แต่ลดลง 8% qoq คิดเป็น 24% ของประมาณการกำไรปี FY21 กำไรจะได้แรงหนุนจากรายได้จากประกันสังคมที่เติบโตขึ้น, การคัดกรอง COVID-19 และรายได้บริหารโรงพยาบาล จะบรรเทาผลกระทบจากรายได้ที่ลดลงจากลูกค้าเงินสด บริษัทจะประกาศผลประกอบการวันที่ 14 พ.ค.
รายได้ประกันสังคมและการคัดกรอง COVID-19 สูงขึ้น …
เราคาดว่ารายได้จากโรงพยาบาลจะเติบโต 6% yoy หนุนจากรายได้จากคนไข้ประกันสังคม (ส่วนใหญ่จากโรงพยาบาลใหม่ที่เข้าร่วมประกันสังคม - CH 304 ซึ่งจะช่วยเพิ่มคนไข้ประกันสังคม 17,000 ราย เป็นมากกว่า 450,000 รายในปัจจุบัน) และรายได้จากคัดกรอง COVID-19 (>20,000 ราย) และสถานที่กักตัวทางเลือก (ASQ) เทียบกับไม่มีรายได้ส่วนนี้เลยใน 1Q20 ซึ่งจะช่วยชดเชยรายได้จากคนไข้เงินสดที่ลดลง ส่วน qoq คาดรายได้จากโรงพยาบาลลดลง 7% เนื่องจากรายได้ส่วนนี้ไม่สามารถชดเชยรายได้ที่ลดลงจากคนไข้เงินสด
… และรายได้บริหารโรงพยาบาล
เราคาดว่าบริษัทจะมีรายได้จากการบริหารโรงพยาบาล 70ลบ. ใน 1Q21F เทียบกับไม่มีรายได้ส่วนนี้ใน 1Q20 และ 4Q20 โดยเป็นรายได้จากการบริหารโรงพยาบาลเมืองพัทยาและศูนย์แพทย์ชุมชนเกาะล้าน
คาดกำไรเพิ่มขึ้นต่อเนื่องใน 2Q21F
เราเชื่อว่า CHG จะมีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้น yoy จากฐานที่ต่ำและสูงขึ้น qoq จากรายได้ที่เกี่ยวข้องกับ COVID-19 เพิ่มขึ้นเนืองจากการะบาดที่รุนแรงในเดือนเม.ย. และรายได้บริหารศูนย์โรคหัวใจที่โรงพยาบาลสิรินธร
