BANPU (1 ก.ค.64)

Event

เพิ่มทุน

Impact

อนุมัติแผนเพิ่มทุนโดยการจัดสรรหุ้นใหม่ 5,075 ล้านหุ้น

เมื่อวานนี้ คณะกรรมการของ BANPU อนุมัติแผนเพิ่มทุนประมาณ 3.17 หมื่นล้านบาท โดยการออกหุ้นสามัญใหม่, BANPU-W4, BANPU-W5, และ BANPU-W6 โดยจะจัดสรรดังนี้ i) 1,269 ล้านหุ้นให้กับผู้ถือหุ้นเดิมที่อัตราส่วน 4 หุ้นเดิมต่อหนึ่งหุ้นใหม่ในราคา 5.00 บาท/หุ้น, ii) BANPU-W4 1,269 ล้านหน่วยที่อัตราส่วน 1 หุ้นใหม่ต่อ 1 หน่วย warrant โดยไม่คิดราคา และกำหนดราคาใช้สิทธ์ิที่ 5.00 บาท/หุ้น, iii) BANPU-W5 1,269 ล้านหน่วยที่อัตราส่วน 1 หุ้นใหม่ต่อ 1 หน่วย warrant โดยไม่คิดราคา และกำหนดราคาใช้สิทธ์ิที่ 7.50 บาท/หุ้น และ iv) BANPU-W6 1,269 ล้านหน่วยที่อัตราส่วน 1 หุ้นใหม่ต่อ 1 หน่วย warrant โดยไม่คิดราคา และกำหนดราคาใช้สิทธ์ิที่ 7.50 บาท/หุ้น โดย BANPU-W4, BANPUW5 และ BANPU-W6 มีอายุ 1 ปี, 2 ปี และ 3 ปีนับจากวันออกตามลำดับ ซึ่งหากมีการจองซื้อหุ้นใหม่และใช้สิทธ์ิแปลง warrant ครบทั้งสามรุ่น จำนวนหุ้นของ BANPU จะเพิ่มขึ้นจาก 5,075 ล้านหุ้น เป็น10,149 ล้านหุ้น

กรอบเวลาการเพิ่มทุน

บริษัทจะจัดประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นเพื่อพิจารณาแผนเพิ่มทุนในวันที่ 9 สิงหาคม โดยกำหนดวันปิดสมุดทะเบียนเพื่อรับสิทธ์ิในการจัดสรรหุ้นเพิ่มทุนในวันที่ 17 สิงหาคม และกำหนดช่วงจองซื้อหุ้นเพิ่มทุนระหว่างวันที่ 6-17 กันยายน

Valuation

เรากำลังอยู่ระหว่างทบทวนคำแนะนำและราคาเป้าหมาของ BANPU เนื่องจากคาดว่าการเพิ่มทุนจะทำให้ราคาหุ้น dilute ลง 30% ทั้งนี้แผนเพิ่มทุนต้องได้รับความเห็นชอบจากผู้ถือหุ้นอย่างน้อย 3/4 ของผู้ถือหุ้นที่เข้าประชุมและมีสิทธ์ิออกเสียง ซึ่งหากได้รับการอนุมัติจะทำให้ราคาเป้าหมายปี 2565 ลดลงจากเดิมที่ 16.00 บาท เหลือ 10.50 บาท (fully diluted และไม่รวม cash flow ใหม่ที่จะเข้ามาจากการลงทุนใหม่ในอนาคต) ซึ่งคำนวณโดยวิธี SOTP และให้ discount 25% กับธุรกิจถ่านหินจากเกณฑ์ ESG ทั้งนี้ ผู้ถือหุ้นรายย่อยของ BANPU (free float) คิดเป็นสัดส่วน 88% ของจำนวนหุ้นทั้งหมด ณ วันที่ 9 มีนาคม 2564 ในขณะที่กลุ่มผู้ก่อตั้ง (founder) มีจำนวนหุ้นรวมกันประมาณแค่ 20% และผู้ถือรายใหญ่ที่สุดถือหุ้นแค่ 5.6%

Risks

ความผันผวนของราคาถ่านหิน และการปิดโรงไฟฟ้านอกแผน