QH - ถือ (10 ส.ค.64)

2Q21 earningsreview

ผลประกอบการใกล้เคียงคาดการณ์ของเรา

QH รายงานกำไร 2Q21 ที่ 482ลบ. เพิ่มขึ้น 12% qoq และ 5% yoy ผลประกอบการใกล้เคียงกับคาดการณ์ของเราและตลาด กำไร 1H21 คิดเป็น 38% ของคาดการณ์ทั้งปี FY21 ของเรา QH ประกาศจ่ายปันผลระหว่างกาล 0.03บาทต่อหุ้น คิดเป็นผลตอบแทน 1.36% จากราคาปิดล่าสุด (XD 23 ส.ค.2021)

Analysis

รายได้ยอดโอนยังอ่อนแอ

รายได้ยอดโอนยังคงอ่อนแอที่ 2พันลบ. (-12% yoy, +5% qoq) เทียบกับระดับเฉลี่ย 4.5พันลบ. ต่อไตรมาสในช่วง 2013-2018 อย่างไรก็ตาม momentum ยอดโอนมีการฟื้นตัวเล็กน้อย qoq เนื่องจากมีเปิดโครงการเปิดใหม่ โดย QH เปิดโครงการทาวน์โฮมใหม่ 1 โครงการ “Q District Suksawat 76” มูลค่า 1.4พันลบ. ใน 2Q21 ขณะที่เทียบ 1Q21 ที่ไม่มีโครงการเปิดใหม่

อัตรากำไรขั้นต้นของที่อยู่อาศัยทรงตัว yoy ที่ 31% แต่เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 30% ในไตรมาสที่ผ่านมาเนื่องจาก QH ให้ส่วนโปรโมชั่นส่วนลดราคา เพื่อขายระบายสต๊อกในช่วงต้นปี ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานควบคุมได้ดีที่ 447ลบ. หรือ เทียบเท่า 21% ของรายได้ ซึ่งถือว่าอยู่ใกล้เคียงกับระดับปกติที่ +/-20%

ส่วนแบ่งกำไรทรงตัว qoq แต่เพิ่มขึ้นอย่างมาก 23% yoy รายงานออกมาที่ 381ลบ. จากฐานที่ต่ำในปีที่แล้วจากผลกระทบของการระบาดของ Covid-19 ระลอกที่ 1 และมาตรการลอคดาวน์ทั่วประเทศ