CKP - 4Q จะอ่อนแอตามฤดูกาล (12 พ.ย. 2564)
กำไร 3Q21 สร้างระดับสูงสุดใหม่ CKP รายงานกำไร 3Q21 ที่ 1.2 พันลบ. (+49%yoy, +75%qoq) ดีกว่าคาดการณ์ของเราและตลาด 8% และ 33% ตามลำดับ
ผลประกอบการที่ดีกว่าคาดมาจากส่วนแบ่งกำไรที่สูงขึ้นจาก XPCL (โรงไฟฟ้าพลังงานน้ำไซยะบุรี) ที่ 1.0 พันลบ. เทียบกับคาดการณ์ของเรา 940 ลบ. นอกจากนี้ยังมีรายได้ที่สูงขึ้นจากการขายไฟฟ้าของโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำ น้ำงึม 2 (NN2) เพิ่มขึ้น 23%yoy เป็น 558GWh ใน 3Q.
คาดภาวะอากาศแบบลานีญา จนถึงมี.ค. 2022
คาดปริมาณน้ำฝนสูงขึ้นใน 4Q เนื่องจากคาดการณ์ ENSO สะท้อนโอกาสเกิดภาวะอากาศลานีญาในช่วง 4Q21-1Q22 สูงกว่า 50% แต่คาดภาวะอากาศเป็นกลางตั้งแต่เม.ษ. 2022
แต่ปริมาณน้ำที่ XPCL และ NN2 จะลดลงในต.ค.
แม้ว่าจะมีภาวะอากาศแบบลานีญา แต่ปริมาณน้ำไหลผ่าน XPCL ลดลง 8% yoy เป็น 3,905 ลบ.ม./s ในต.ค. ขณะที่ปริมาณน้ำเข้าเขื่อนที่ NN2 ลดลง 17% yoy เป็น 467 ล้านลูกบาศก์เมตร
คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 6.50 บาทต่อหุ้น
เราคงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 6.50 บาทต่อหุ้น จากอัพไซด์ที่นาสนใจ อย่างไรก็ตามหุ้นขาดปัจจัยบวกในระยะสั้น กำไรสุทธิ 3Q อาจสร้างระดับสูงสุดใหม่ แต่กำไร 4Q อาจลดลงจากผลของฤดูกาล
