ROJNA - 3Q กำไรลดลง qoq จากไฟฟ้า (16 พฤศจิกายน 2564)
กำไรปกติเพิ่มขึ้น 3% yoy แต่ ลดลง 5% qoq เป็น 82 ลบ. ใน 3Q หากรวมกำไรพิเศษ (หลังภาษี) 809 ลบ. (กำไรจากการขาย Frasers Logistics & Commercial Trust (FLT) 248 ลบ., กำไรที่ยังไม่รับรู้ของ GULF 575 ลบ. และขาดทุนการแปลงค่าเงิน 14 ลบ.)
ROJNA มีกำไรสุทธิ 891 ลบ. เพิ่มขึ้นจาก 93 ลบ. ใน 3Q20 และ 274 ลบ. ใน 2Q
ยอดโอนที่ดินสูงขึ้น
ยอดโอนที่ดินเพิ่มเป็น 49 ไร่ที่อยุธยาและชลบุรีใน 3Q เทียบกับ 22 ไร่ใน 3Q20 และ 10 ไร่ใน 2Q ส่งผลรายได้เพิ่มขึ้น 178% yoy และ 124% qoq เป็น 195 ลบ. อัตรากำไรขั้นต้นลดลงสู่ 26.5% ใน 3Q จาก 30.3% ใน 3Q20 แต่ดีขึ้นจาก 21.2% ใน 2Q
ธุรกิจไฟฟ้าอ่อนแอ
แม้สัดส่วนการถือหุ้นใน Rojana Power เพิ่มขึ้นเป็น 75% จาก 41% ในเดือนก.ค. แต่กำไรลดลง 20% yoy และ 17% qoq จากต้นทุนก๊าซธรราชาติที่สูงขึ้น ซึ่งส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 13.2% จาก 17.8% ใน 3Q20 และ 17.0% ใน 2Q
ขายหุ้น FLT ได้กำไร 248ลบ.
ROJNA ขายหุ้น FLT ทั้งหมดมูลค่า 3.1 พันลบ. และรับรู้กำไรทางบัญชี 248 ลบ.ในงบกำไรขาดทุน และรับรู้กำไร 363 ลบ. (เงินสด)
คงคำแนะนำ ซื้อ
กำไรจากการดำเนินงาน 9M ที่ 327 ลบ., -31% yoy คิดเป็น 46% ของคาดการณ์ปี FY21F แนวโน้ม 4Q จะขึ้นอยู่กับยอดโอนที่ดิน ในขณะธุรกิจไฟฟ้ายังคงอ่อนแอจากต้นทุนก๊าซธรรมชาติยังสูงอยู่ เราคาดอัพไซด์จากโครงการกัญชงประมาณ 1 บาทต่อหุ้นและยอดขายที่ดินที่สูงกว่าคาดการณ์ปี FY21F ของเราแล้วจะเป็นปัจจัยบวก
