PROSPECT - การดำเนินงาน, ผลตอบแทนปันผล และ IRR น่าสนใจ

ในโครงการ Bangkok Free Trade Zone ถนนบางนาตราด ก.ม. 23 สิทธิการเช่าจะหมดสัญญาวันที่ 22 ธ.ค. 2039

 

กระทบเล็กน้อยจากโควิด

กำไรสุทธิเพิ่ม 5.5% qoq เป็น 77 ลบ. ใน 3Q หนุนจากรายได้เพิ่มขึ้น 3.0% (รับรู้ค่าเช่าเต็ม 3 เดือนจากผู้เช่าใหม่ที่เริ่มเช่าใน 2Q) และค่าใช้จ่ายซ่อมบำรุงลดลง 1.9% มีสัญญาเช่าจะหมดอายุใน 4Q คิดเป็น 11% ของพื้นที่เช่าทั้งหมด ซึ่ง 80% สัญญาที่จะหมดอายุได้ต่อสัญญาใหม่แล้ว ส่วนอีก 30% จะหมดอายุในปีหน้า ผู้จัดการกอง REIT ไม่กังวลเนื่องจากเป็นผู้เช่าเป็นรายเล็ก และมีรายชื่อผู้เช่า 70-80 รายใน waiting list

 

เงินปันผลจริงสูงกว่าคาดการณ์ของที่ปรึกษาทางการเงิน

ผลตอบแทนปันผลรายปี (รวมเงินปันผลและเงินลดทุน) อยู่ที่ 11.36% (อ้างอิงพาร์ 10 บาท) ในปีแรก สูงกว่าคาดการณ์ของที่ปรึกษาทางการเงิน (11.12%)

การเพิ่ม DPU

PROSPECT มีแผนซื้อทรัพย์สินใหม่ (4 ทรัพย์สินรวม 620,000 ตร.ม.) จากสปอนเซอร์ (Chainan-Bangplee Prospect Development Co. Ltd.) และรายอื่น (1-2 ทรัพย์สิน) ในปีหน้า โดยทรัพย์สินบางอย่างจะซื้อโดยใช้สินเชื่อธนาคาร (ไม่เพิ่มทุน) ซึ่งช่วยเพิ่มผลตอบแทนเงินปันผลให้กองทุนได้

 

ผลตอบแทนปันผลและ IRR น่าสนใจ

ราคาต่อหน่วยของ PROSPECT เพิ่มขึ้น 7% ตั้งแต่เราออกบทวิเคราะห์ (15 ก.ย.) ทำให้ ราคาส PROSPEC สูงกว่า NAV 6%  กองทุนให้ปันผล 0.2880 บาทต่อหน่วยใน 3Q (เทียบเท่าผลตอบแทนรายปีที่ 11.2%) XD 25 พ.ย.   หากกองทุนสามารถคงระดับปันผลได้ตลอดอายุสิทธิการเช่า ระดับ IRR จะอยู่ในระดับที่น่าสนใจที่ 8.2%