LH - เติบโตสูงจากแผนขายสินทรัพย์ในต่างแดน

เราปรับคาดการณ์กำไรปี FY22 ขึ้น 12% หลังผู้บริหารมีแผนกลับมาขายสินทรัพย์ในต่างประเทศอีกครั้ง เราคงคำแนะนำ ซื้อ LH ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 11.2บาท

 

ยอดจองและยอดโอนดีขึ้นแม้เปิดโครงการน้อยลง

ฝ่ายบริหารเปิดเผยว่า LH เปิดโครงการใหม่ 10 โครงการมูลค่า 1.97 หมื่นลบ. ใน 2021 ลดลง 31% yoy ซึ่งต่ำกว่าแผนเดิมเพียงเล็กน้อยที่ 2.07 หมื่นลบ. หลังบริษัทชะลอเปิดคอนโดมิเนียมใหม่ “The Ease 3” (820ลบ.) ออกไป อย่างไรก็ดี LH มียอดจองและยอดขายเติบโตได้สอดคล้องไปกับเป้าหมายของบริษัทที่ 2.8 และ 3.0 หมื่นลบ. ขณะที่ LH ไม่มีการขายตึกหรือสินทรัพย์ในปีที่ผ่าน แต่บริษัทมีการเข้าซื้ออาคารในสหรัฐฯเพิ่มมูลค่า US$31m ซึ่ง LH มักจะลงทุนในอาคารเก่าและนำมาปรับปรุงก่อนที่จะขายออกในปี 3-4 ต่อมา

 

 

 

 

 

ประเด็นบวกจากแผนการขายสินทรัพย์ในต่างประเทศ

LH ประกาศแผนการเปิดโครงการใหม่ 15 โครงการมูลค่า 3 หมื่นลบ. ในปี 2022 เพิ่มขึ้น 50% yoy และตั้งเป้าหมายยอดจองและยอดขายที่ 3.1 และ 3.3 หมื่นลบ. ตามลำดับ โดยยังเน้นไปที่โครงการแนวราบ บริษัมีแผนเปิดโครงการคอนโดมิเนียมเพียงโครงการเดียวซึ่งเลื่อนมาจากปี 2021 ประเด็นบวกในแผนธุรกิจคือ LH จะขายอพาร์ทเมนต์ในสหรัฐฯในปีนี้ ซึ่งเราคาดว่า LH จะขาย “Parc” ที่เข้าซื้อในปี 2015 เป็นมูลค่า US$100m คาดว่าจะสามารถขายแล้วเสร็จใน 2Q22 และจะมีกำไรจากการขายเงินลงทุนประมาณ 1พันลบ.

 

กำไรเติบโตแข็งแกร่งในปี 2022

เราคาดกำไรฟื้นตัวแรงใน 4Q21 เติบโต 59% qoq เป็น 2พันลบ. จากส่วนแบ่งกำไรกิจการร่วมค้าดีขึ้นและยอดโอนแนวราบที่แข็งแกร่ง แต่กำไรจะลดลง 12% yoy เนื่องจากฐานที่สูงจากกำไรการขายอพาร์ทเมนท์ในสหรัฐฯ “Mode” ราว 400 ลบ. ใน 4Q20 เราปรับคาดการณ์กำไรปี FY22 ขึ้น 12% เป็น 9 พันลบ. เพิ่มกำไรจากการขาย “Parc” ในประมาณการของเรา LH จะมีกำไรเติบโตแข็งแกร่ง 27% ใน 2022 จากการขายสินทรัพย์ในต่างประเทศ การฟื้นตัวของยอดโอนและส่วนแบ่งกำไร เราคงคำแนะนำ ซื้อ LH ราคาเป้าหมาย 11.2 บาท