AMATA - 4Q21F กำไรโดดเด่นจากเวียดนาม (7 ก.พ. 65)

เราคาดการดำเนินงานจะแข็งแกร่งทั้งในไทยและเวียดนามในปีนี้ โดยคาดยอดขายที่ดินเติบโต 16% เป็น 1,106 ไร่ และกำไรจากการดำเนินงานเติบโต 33% เป็น 1.1 พันลบ. และอัพไซด์หลายประเด็น คงคำแนะนำ ซื้อ  

 

กำไร 4Q21F แข็งแกร่งจากการยอดโอนที่ดิน

เราคาดกำไรจากการดำเนินงาน 402 ลบ. ใน 4Q21F ลดลง 20% yoy จากส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจไฟฟ้าอ่อนแอลง เนื่องจากต้นทุนก๊าซธรรมชาติสูงขึ้น อย่างไรก็ตามกำไรจะเติบโตก้าวกระโดด 238% qoq จากยอดโอนที่ดินที่สูงถึง 496 ไร่ ประกอบด้วย 322 ไร่จากอมตะ ซิตี้ฮาลอง, 113 ไร่อมตะซิตี้ระยองและ 61 ไร่จาก JV ไทย-จีน  หากรวมขาดทุนแปลงค่าเงิน 27 ลบ.กำไรสุทธิจะแตะระดับ 375 ลบ., -5% yoy แต่ +64% qoq กำไร 4Q จะทำให้กำไร FY21F เป็น 840 ลบ. สูงกว่าประมาณการปี FY21F ของเรา 13%  เราคาด DPS ที่ 0.2 บาทต่อหุ้น ผลตอบแทน 1% AMATA จะประกาศผลประกอบการ 28 ก.พ.

 

 

 

 

คาดการดำเนินงานทั้งในไทยและเวียดนามสูงขึ้นในปีนี้

เราเชื่อว่ารัฐบาลจะประกาศให้โควิด-19 เป็นโรคประจำถิ่นเร็วๆนี้ และจะยกเลิกกฎระเบียบต่างๆ เราจึงคาดยอดขายที่ดินจะเติบโต 16% เป็น 1,106 ไร่ในปีนี้ (ไทย +19% เป็น 659 ไร่และเวียดนาม +13% เป็น 447 ไร่จากการเปิดโครงการอมตะซิตี้ ฮาลอง เฟส 2 และอมตะซิตี้ลองถัน เฟส1 ซึ่งยอดขายอาจสูงกว่านี้ หากยอดขายที่ดินเวียดนามแต่ระดับ 625 ไร่ตามเป้าของบริษัท  เราคาดกำไรจากการดำเนินงานจะเติบโต 33% เป็น 1.1 พันลบ.

 

อัพไซด์หลายประเด็น (ซึ่งยังไม่รวมในคาดการณ์ของเรา)

ได้แก่: (i) โครงการ Amata Smart & Eco City ในลาว (2,563 ไร่) ตั้งอยู่ใกล้สถานีรถไฟความเร็วสูง จีน-ลาว นาเตย (ii) โครงการโซล่าหลังคา/โซล่าลอยน้ำ 80MW ที่ AMATA จะได้รับค่าธรรมเนียมสิทธิ (iii) COD โรงไฟฟ้าสองโรงใน 2023 (AMATA ถือหุ้น 13.7%) (iv)  AMATAV วางแผนขาย RBF ทั้งหมด 33 ยูนิตให้พันธมิตรและ เราคาดกำไรกว่า