SABINA - เตรียมพร้อมออกตัว (30 มีนาคม 2565)
วานนี้เราจัด NDR กับฝ่ายบริหารของ SABINA โดยมีประเด็นสำคัญดังนี้
ตั้งเป้ายอดขายเชิงรุกที่ 3 พันลบ. ในปี 2022 ใกล้ระดับในปี 2019 หลังจากมีโมเมนตัมเชิงบวกตั้งการเปิดเมืองใน 4Q21 ยอดขาย 1Q22TD ยังคงเป็นบวก yoy โดยช่องทางออฟไลน์มีการเติบโต 20% yoy จึงทำให้ SABINA คาดรายได้จะฟื้นตัวเป็นระดับปี 2019 ที่ 3.3 พันลบ. (+24% yoy).
อัตรากำไรอาจสูงกว่าระดับในปี 2019 นอกจากการฟื้นตัวของยอดขายจากการกลับมาเปิดร้านค้าในปี 2022 SABINA คาดอัตรากำไรสุทธิจะสูงกว่าระดับในปี 2019 ที่ 5% จาก 11% ในปี 2021 และ 12.2% ใน 4Q21 การฟื้นตัวของยอดขายทำให้การประหยัดจากขนาดสูงขึ้นและอาจทำให้อัตรากำไรสูงขึ้นตามไปด้วย โดยอัตราส่วน SG&A ต่อยอดขายอยู่ที่ 35.3% ใน 2021 และ 33.4% ใน 4Q21 เทียบกับปี 2019 ที่ 38.9% เป็นผลจากการหยุดรับพนักงานเพิ่มและเปลี่ยนมาใช้ซอฟต์แวร์และการนำเข้าสินค้าแทนการผลิตในประเทศ
แรงกดดันต้นทุนยังจำกัดในตอนนี้ ต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น (เช่น ฝ้าย, โพลีเอสเตอร์, ไนลอน) SABINA ได้ชะลอผลกระทบจากต้นทุนที่สูงขึ้น โดยใช้สต๊อกปัจจุบันของบริษัท (วงจรสต๊อก >360 วัน) แต่ยังคงติดต่อและต่อรองกับซัพพลายเออร์ในด้านราคาเพื่อเติมสต๊อก
Analysis
ธีมการเปิดเมืองที่น่าสนใจ เรามีมุมมองเชิงบวกต่อการประชุม แม้เรามองว่าเป้าหมายยอดขายของผ่ายบริหารของ SABINA ค่อนข้างดุดัน แต่เราเชื่อว่านโยบาย “การอยู่ร่วมกับโควิด” จะช่วยให้ยอดขายฟื้นตัวได้อย่างโดดเด่น อย่างไรก็ตามความเสี่ยงในด้านต้นทุนวัตถุดิบอาจทำให้การเพิ่มขึ้นของอัตรากำไรจากการประหยัดต้นทุนแรงงานช้าลง
