CPF - โครงการซื้อหุ้นคืนส่งผลบวกจำกัด
CPF ประกาศโครงการซื้อหุ้นคืนเพื่อบริหารทางการเงิน โดยตั้งงบประมาณไว้ 5.0 พันล้านบาทและจะซื้อหุ้นคืนไม่เกิน 200 ล้านหุ้น คิดเป็น 2.32% ของเงินทุนจดทะเบียนชำระแล้ว โดยจะดำเนินการระหว่างวันที่ 19 ธันวาคม 2022 ถึง 18 มิถุนายน 2023
โครงการซื้อหุ้นคืนจะส่งผลบวกจำกัด
เมื่ออิงจากโครงการซื้อหุ้นคืนรอบที่แล้ว ระหว่างวันที่ 15 ตุลาคม 2021-14 เมษายน 2022 ที่ตั้งงบไว้ 1 หมื่นล้านบาท เพื่อซื้อหุ้นคืนไม่เกิน 400 ล้านหุ้น พบว่า CPF ได้ซื้อหุ้นคืนรวมทั้งหมดเพียง 6 ล้านหุ้น คิดเป็นมูลค่า 142.1 ล้านบาท หรือเท่ากับ 1.42% ของงบที่ตั้งเอาไว้เท่านั้น นอกจากนี้ ราคาเฉลี่ยของหุ้นที่ซื้อคืนยังอยู่ที่ 23.68 บาท และราคาต่ำสุดในช่วงที่ดำเนินโครงการซื้อหุ้นคืนอยู่ที่ 23.20 บาท โดยราคาต่ำสุดนั้นต่ำกว่าราคาหุ้น ณ วันที่ 30 กันยายน 2021 ซึ่งเป็นวันประกาศซื้อหุ้นคืนที่ 27.25 บาท ประมาณ 10%
คาดว่ากำไรใน 4Q จะทรงตัว qoq
เมื่ออิงจากแบบจำลองของเรา กำไรปกติใน 4Q22 จะอยู่ที่ 6.12 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 5.11 พันล้านบาทใน 3Q22 เนื่องจากส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทลูก เช่น CPALL และ MAKRO มีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นตั้งแต่ที่มีการเปิดประเทศ แต่เรามองว่ายังมี downside จากราคาหมูที่ลดลงในประเทศไทยและเวียดนาม ทั้งนี้หากราคาหมูในประเทศไทย และเวียดนาม ณ สิ้นปีอยู่ที่ 98 บาท/กก. และ VND52,000/กก. ตามลำดับ CPF อาจจะต้องบันทึกผลขาดทุนจากสินทรัพย์ชีวภาพประมาณ 800 ล้านบาท (300 ล้านบาทในประเทศไทย และ 500 ล้านบาทในเวียดนาม) ซึ่งจะทำให้กำไรสุทธิใน 4Q ทรงตัว qoq
คงคำแนะนำถือ และประเมินราคาเป้าหมายที่ 27 บาท
เรายังคงคำแนะนำถือ CPF เพราะคาดว่าอุปทานใหม่ที่เพิ่มเข้ามาในตลาดจะทำให้ราคาเนื้อสัตว์อ่อนตัวลงในปี 2023
