KTX Zoom (25 พฤษภาคม 2566)

Today’s dominant ideas

คาด SET Index เคลื่อนไหว Sideways down แนวรับ 1,530/1,517 จุด แนวต้าน 1,540/1,550 จุด ทางเทคนิค ดัชนีฯ ยังอยู่ในทิศทางขาขึ้น เป้าหมาย 1,550 จุด อย่างไรก็ดี อาจมีสัญญาณขายรอบใหม่ หากดัชนีฯ หลุดแนวรับ 1,517 จุด

ประเด็นสำคัญวันนี้ รายงานการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ผ่านรายงาน US 1Q23 GDP Growth เป็นครั้งที่ 2 (ประกาศทั้งหมด 3 ครั้ง) โดย Consensus คาดเติบโตเท่ากับครั้งแรกที่ +1.1% QoQ ซึ่งอ่อนแอลงเมื่อเทียบกับ 4Q22 ที่ +2.6% QoQ โดยทิศทางการเติบโตของ US 2023E GDP ยังอยู่ในทิศทางชะลอตัวต่อเนื่อง โดย Consensus คาด US 2Q-4Q23E GDP ที่ +0.5%, -0.5% และ -0.5% ตามลำดับ สอดคล้องกับประมาณการของอัตราว่างงาน (Unemployment rate) ที่จะเริ่มเร่งตัวขึ้นในช่วง 2Q-4Q23 เช่นกันที่ 3.6%, 3.9% และ 4.3% ตามลำดับ (Figure 1) มีนัยถึง ความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่เสี่ยงมากขึ้น โดยปัจจัยดังกล่าวส่งผลให้ US Bond Yields เข้าสู่ทิศทางขาลง โดย Short Bond Yields จะปรับตัวลงได้แรงกว่า Long Bond Yields (สะท้อนคาดการณ์ที่เฟดจะปรับลดดอกเบี้ยลง โดย CME FedWatch คาดปรับลดในช่วง 4Q23E) ทำให้ Inverted Yield Curve เข้าสู่ทิศทางกลับตัวขึ้น (Reverse) (Figure 2) ซึ่งมักตามมาด้วยการปรับตัวลดลงของดัชนี S&P500 (Figure 3) ซึ่งความเสี่ยงดังกล่าวทำให้ ตลาดอนุพันธ์ล่วงหน้า (Futures) ในตลาด S&P500 มีการเปิดสถานะ Short sell สูงสุดในรอบ 16 ปี (Figure 4)

กลยุทธ์ลงทุน เราคัดเลือกหุ้นที่นักลงทุนต่างชาติปรับเพิ่มน้ำหนักการลงทุนมากขึ้นนับตั้งแต่หลังวันเลือกตั้ง (ซึ่งเป็นช่วงที่เงินทุนเริ่มไหลออก) ซึ่งเป็นหุ้นเปลอดภัยในช่วงที่ตลาดเผชิญกับความเสี่ยงภาวะเงินทุนไหลออก ได้แก่ MINT, TIDLOR, SCB

 

Strategic daily picks

MINT    ปิด 33.5 บาท/แนวรับ 33.0 บาท แนวต้าน 34.5 บาท

Consensus มีมุมมองเป็นบวก โดยระยะสั้นแนวโน้ม 2Q23 จะฟื้นตัวเด่น QoQ หนุนจากโรงแรมในยุโรป หรือ NHHOTEL ซึ่งเป็นรายได้หลักของกลุ่มเข้าสู่ high season และเติบโต YoY แม้จะเจอฐานสูงจากปีก่อน แต่อิงตัวเลขการจองเข้าพักล่วงหน้าที่แข็งแกร่ง ทั้งนี้ Consensus ประมาณการรายได้และกำไรสุทธิปี 2023 ที่ 1.35 แสนล้านบาท และ 6.44 พันล้านบาท ตามลำดับ พร้อมประเมินราคาเป้าหมายปี 2023 ที่ 43.50 บาท อิง EV/EBITDA 10 เท่า

 

TIDLOR   ปิด 26.5 บาท/แนวรับ 25.25 บาท แนวต้าน 27 บาท

TIDLOR ยังคงเดินหน้าเติบโตธุรกิจและผลการดำเนินงานยังเป็นไปตามเป้าหมายที่กำหนดไว้ ซึ่ง Consensus ยังเห็นสัญญาณแนวโน้มกำไรของบริษัทจะมีเสถียรภาพ เนื่องจากการบริหารจัดการ credit cost ได้มากขึ้น และ NPL เริ่มนิ่งขึ้นแล้ว แม้ NPL จะยังสูง โดย Consensus ประมาณการกำไรปี 2023 ที่ 3.65 พันล้านบาท และราคาเป้าหมายปี 2023 ที่ 30.50 บาท อิง PE 20 เท่า

 

SCB   ปิด 103.5 บาท/แนวรับ 103 บาท แนวต้าน 104.5 บาท

Consensus คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2023 ที่ 4.3 หมื่นล้านบาท +13% YoY จากการตั้งสำรองฯ ที่ลดลง และเริ่มรับรู้รายได้แบบเต็มปีจากธุรกิจใหม่ใหม่ แต่คาดแนวโน้มกำไรสุทธิใน 2Q23 เพิ่มขึ้น YoY จาก NIM ที่เพิ่มขึ้น แต่ลดลง QoQ เพราะฐานสูง จากกำไรจากเงินลงทุน ทั้งนี้ Consensus ประเมินราคาเป้าหมายปี 2023 ที่ 130.00 บาท อิง 2023 PBV 0.90 เท่า