วิเคราะห์หุ้นรายตัว : COM7 จับกระแส iPhone 15

ได้แก่ i) เพิ่ม dynamic island เข้ามา ii) อัพเกรดชิพเป็น A16 Bionic chip iii) อัพเกรดกล้องเป็น 48MP และ iv) ช่องต่อ USB-C รองรับ USB 2 ถึงแม้ว่ารุ่นนี้จะไม่มีอะไรน่าแปลกใจ แต่ก็ยังได้รับเสียงตอบรับอย่างดีมากในประเทศไทย ดังจะเห็นได้จากข่าวในหน้าหนังสือพิมพ์หลายฉบับว่ามีคนจำนวนมากไปต่อแถวรอซื้อ iPhone รุ่นล่าสุด

 

ประมาณการ 3Q66F: กำไรจะเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ

เราคาดว่ากำไรสุทธิของ COM7 ใน 3Q66F จะอยู่ที่ 762 ล้านบาท (+5% YoY, +8% QoQ) ทำให้กำไรสุทธิงวด 9M66F อยู่ที่ 2.3 พันล้านบาท (+10% YoY) และคิดเป็น 68% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรา 3Q23F เราคาดว่ายอดขายจะเพิ่มขึ้นเป็น 1.74 หมื่นล้านบาท (+17% YoY, +9% QoQ) เนื่องจาก i) มีการเปิดตัว iPhone 15 ซึ่งได้รับการตอบรับดี และเร็วกว่าเมื่อปีที่แล้ว (ยอดขาย smartphone คิดเป็นประมาณ 55% ของยอดขายรวมของ COM7) ii) บริษัทเดินหน้าขายสาขาร้านอย่างต่อเนื่อง และ iii) ไม่มีการ renovation ร้านเหมือนกับใน 2Q66 เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นใน 3Q66 จะอยู่ที่ 14.0% (+0.1ppts YoY, -0.5ppts QoQ) เนื่องจาก product mix (มีสัดส่วนของ smartphone เพิ่มขึ้น)

 

 

เดินหน้าขยายไปสู่ธุรกิจใหม่

จากข่าวในหนังสือพิมพ์ มีการรายงานว่า COM7 เพิ่งขยายธุรกิจโดยการเข้าลงทุนใน Gold integrate (JV ระหว่าง GAC (60%) และ COM7 (40%)) เพื่อจัดจำหน่ายรถ EV แบรนด์ GAC AION ในประเทศไทย ทั้งนี้ GAC AION เป็นธุรกิจในเครือ GAC group (Guangzhou Automobile Group Co., Ltd) ที่ทำธุรกิจ EV โดยจัดเป็นแบรนด์ top 3 ในประเทศจีน ในปัจจุบันมีผู้จัดจำหน่ายที่ได้รับอนุญาตในประเทศไทยสี่ราย ได้แก่ i) Gold integrate, ii) AIONIC Auto, iii) V Group และ iv) Harmony group ซึ่งตามรายงานข่าวในหนังสือพิมพ์ GAC AION ตั้งเป้ายอดขาย EV ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ไว้ที่ 100,000 คัน/ปี เรามองว่าการที่ COM7 ขยายธุรกิจอย่างต่อเนื่องเป็นการตอกย้ำถึงวิสัยทัศน์ของบริษัทที่มุ่งจะเป็นผู้เชี่ยวชาญด้านการค้าปลีกที่ไปไกลเกินกว่าสินค้า IT อย่างไรก็ตาม เรายังต้องติดตามค่าใช้จ่ายในช่วงเริ่มต้นของธุรกิจใหม่ และความคืบหน้าในระยะต่อไป

 

Valuation & action

เราขยับไปใช้ราคาเป้าหมาย 1H67 ที่ 35.00 บาท จากเดิม 33.00 อิงจาก PER ที่ 23.0x (ค่าเฉลี่ยในอดีตของ COM7 -0.5 S.D.) และคงคำแนะนำ “ซื้อ”

 

Risks

อุปสงค์ smartphones ต่ำเกินคาด, รายได้จากการขายอุปกรณ์เสริมต่ำกว่าที่คาดไว้, และมีการจัดรายการส่งเสริมการขายมากกว่าที่คาดไว้