วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี PSP - ผลการดำเนินงานโดยรวมยังดีอยู่
ตั้งแต่ที่บริษัทเข้าตลาดมาในเดือนสิงหาคมปีนี้ ราคาหุ้นร่วงลงมาแรงถึงกว่า 36%จากราคา IPO ที่ 6.20 บาท เราได้คุยกับผู้บริหารของบริษัท ซึ่งยืนยันว่าการดำเนินงานของบริษัทยังไม่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญแต่อย่างใด
ถึงแม้ว่าผลประกอบการในงวด 9M23 จะดูอ่อนแอ โดยกำไรลดลงเหลือ 325 ล้านบาท (-33% yoy) จากฐานที่สูงในปี 2022 แต่กำไรใน 3Q23 เพิ่มขึ้น 25% yoy เป็น 140 ล้านบาท
Analysis
กำไรมีแนวโน้มเติบโตแข็งแกร่งในระยะต่อไป
เราคาดว่าในปีหน้าบริษัทจะฟื้นตัวได้อย่างแข็งแกร่ง หลังจากที่ชำระหนี้ไปกว่า 1.6 พันล้านบาทจากการขายหุ้น IPO โดยเราคาดว่าบริษัทจะสามารถประหยัดค่าใช้จ่ายทางการเงินในปีหน้าได้ 70 ล้านบาท หรือมากกว่า 10% ของกำไรสุทธิ นอกจากนี้
บริษัทยังมีเงินสดอีกประมาณ 800 ล้านบาทสำหรับดีล M&A ใหม่ ๆ โดยบริษัทจะสรุปดีลการลงทุน 65% หรือ 400 ล้านบาทในธุรกิจ recycle west chemical ภายในกลางปีหน้า ซึ่งมีกำไรสุทธิประมาณ 46 ล้านบาท ดังนั้น เราจึงคาดว่าบริษัทจะรับรู้กำไรสุทธิเพิ่มอีกเกือบ 100 ล้านบาทในปีหน้า
Action/ Recommendation
รอปีหน้า
ราคาหุ้น PSP ในปัจจุบันคิดเป็น P/E ที่ประมาณ 10x ซึ่งต่ำกว่าหุ้นอื่นในกลุ่มที่ 16x แม้ว่าบริษัทจะมีศักยภาพในการเติบโตดีกว่าในปีหน้า เราเชื่อว่ากำไรของบริษัทจะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในปีหน้า หลังจากที่ชะลอตัวในปีนี้เนื่องจากฐานสูงในปีที่แล้ว
