วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี NYT - เป็นบริษัทที่ได้อานิสงส์มากที่สุดจากการเติบโตของ EV

ดังนั้น เราจึงคาดว่า NYT จะเป็นบริษัทที่ได้อานิสงส์มากที่สุดจากการเติบโตของยอดขายในตลาด EV เราปรับเพิ่มประมาณการกำไร และ ราคาเป้าหมายขึ้นอีก 8% เป็น 536 ล้านบาท (+8% yoy) และ 5.30 บาทตามลำดับ โดยยังคงคำแนะนำซื้อ NYT

กระแส EV ที่กำลังบูมจะยังคงหนุนแนวโน้มการเติบโตของ NYT

เราคาดว่ายอดขาย EV ในประเทศไทยในช่วงปี 2024 จะเพิ่มขึ้นเป็น 130,000 คัน (+72% yoy) เพราะคาดว่าจะมีแบรนด์ใหม่ และ รถรุ่นใหม่อีกมากกว่า 10 รุ่น เข้ามาทำตลาดในประเทศไทย ในขณะที่การแข่งขันด้านราคาเชิงรุกจะช่วยกระตุ้นอุปสงค์ EV ทั้งนี้ เกือบ 90% ของยอดขาย EV น่าจะมาจากการนำเข้ารถยนต์ประกอบสำเร็จรูปทั้งคัน (CBU) หรือประมาณ 110,000 คัน ซึ่งต้องส่งผ่านท่าเรือของ NYT ซึ่งจะทำให้มีการนำเข้ารถเพิ่มขึ้นจากปีที่แล้ว 4,000 คัน เราเชื่อว่าการเติบโตของตลาด EV ในประเทศไทยจะเป็นปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนการเติบโตของ NYT ในปีนี้

แนวโน้มบวกของผลการดำเนินงาน C0 ทำให้เราปรับเพิ่มประมาณการกำไร

NYT รับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก C0 เป็นครั้งแรกในรอบห้าปีที่กว่า 66 ล้านบาทในปี 2023 จากที่รับรู้ผลขาดทุนเฉลี่ยปีละกว่า 34 ล้านบาท ผู้บริหารเชื่อว่าปีนี้จะเป็นอีกหนึ่งปีที่ดีของบริษัท เพราะอุปสงค์ในการใช้ C0 จากการขนส่งแท่นขุดเจาะน้ำมัน,
การนำเข้ายานพาหนะ, และ ยุทธภัณฑ์ยังอยู่ในระดับสูง เราจึงประเมินแบบอนุรักษ์นิยมว่าส่วนแบ่งกำไรจาก C0 น่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 55 ล้านบาท จากประมาณการเดิมที่ 25 ล้านบาท (แต่ยังคงต่ำกว่ากำไรในปี 2023) ดั้งนั้น เราจึงปรับเพิ่มประมาณการ
กำไรปี 2024 ของ NYT ขึ้นอีก 8% เป็น 536 ล้านบาท (+5% yoy)

 

 

 

คงคำแนะนำ ซื้อ และ ประเมินราคาเป้าหมายใหม่ที่ 5.30 บาท

กำไรที่มีแนวโน้มสูงขึ้นทำให้เราปรับเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นอีก 8% จาก 4.90 บาท เป็น 5.30 บาท อิงจาก P/E เท่าเดิมที่ 12.3x (-1S.D.) ทั้งนี้ เราคาดว่าสัญญา Ro/Ro ที่จะหมดอายุในเดือนเมษายน 2026 (ปัจจุบันทำรายได้ 80% ของรายได้ทั้งเครือ) จะยังคงเป็นประเด็นที่กดดันราคาหุ้นต่อไป แต่อย่างไรก็ตาม เนื่องจากผลการดำเนินงานของ NYT มีแนวโน้มจะแข็งแกร่งตลอดปีนี้ เราจึงเชื่อว่านักลงทุนมีเวลาเก็งกำไร และ เข้าลงทุนใน NYT ได้อีกประมาณหนึ่งปี ก่อนที่ความกังวลดังกล่าวจะเพิ่มขึ้นในช่วงหนึ่งปีก่อนที่สัญญาจะหมดอายุ ทั้งนี้ เรามองว่า NYT จะเป็นบริษัทที่ได้อานิสงส์มากที่สุดจากการเติบโตของตลาด EV ในประเทศไทย