วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี AEONTS คาดกำไรสุทธิ 1Q25F ที่ 840 ลบ. เพิ่ม y-y ลด q-q
เรามีมุมมอง Neutral ต่อกำไรสุทธิ 1Q25F คาดที่ 840 ลบ. เพิ่มขึ้น +36% y-y ลดลง -23%q-q ตามทิศทางของค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) จาก 4Q24 มีการปรับเปลี่ยนจำนวนวัน days past due เป็น 30 วัน จาก 28 วัน
สำหรับสินเชื่อรวมลดลง -4.1% y-y และ -1.5% q-q คิดเป็น -1.5% YTD จากความเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อ ด้านคุณภาพสินทรัพย์ NPL Ratio คาดเพิ่มขึ้นที่ 5.30% จาก 4Q24 ที่ 4.97% ผลจากการปรับเพิ่มการจ่ายขั้นต่ำ ของบัตรเครดิตจาก 5% เป็น 8% ภาพรวม AEONTS i) เราคาดกำไรสุทธิปี FY2025F กลับมาเติบโต +20% y-y ii) ราคาหุ้น AEONTS ปรับลงมากประมาณ -15% YTD เรามองว่าสะท้อนปัจจัยเชิงลบด้านคุณภาพสินทรัพย์ไปมากแล้ว ดังนั้น เราปรับคำแนะนำเป็น BUY
คาดกำไรสุทธิ 1Q25F ที่ 840 ลบ. เพิ่มขึ้น +36% y-y ลดลง -23% q-q
เราคาดวันที่ 05/07/2024 AEONTS รายงานกำไรสุทธิ 1Q25F (มี.ค. -พ.ค. 24) ที่ 840 ลบ. กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น +36% y-y ลดลง -23% q-q ตามทิศทางของค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) ลดลง -22% y-y เพิ่มขึ้น+26% q-q จาก 4Q24 การปรับจำนวนวัน days past due เป็น 30 วัน จาก 28 วัน สำหรับผลการดำเนินงานของธุรกิจหลัก (PPOP) ลดลง -6% y-y เพราะรายได้ดอกเบี้ย (NII) ลดลง -2% y-y จากสินเชื่อรวมลดลง -4.1% y-y และ -1.5% q-q คิดเป็น -1.5% YTD ขณะที่ PPOP เพิ่มขึ้น +1% q-q จากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) เพิ่มขึ้น +1% q-q เพราะการเพิ่มขึ้นของหนี้สูญรับคืน
ประเด็นสำคัญ
- คาดรายได้ดอกเบี้ย NII ที่ 4,103 ลบ. (-2% y-y, +1% q-q): ลดลง y-y เพราะสินเชื่อรวมลดลง -.1% y-y และ -1.5% q-q คิดเป็น -1.5% YTD จากความเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อ ขณะที่เพิ่มขึ้น q-q เพราะ NIM อยู่ที่ 18.11% เพิ่มขึ้นจาก 1Q24 ที่ 17.89% และ 4Q24 ที่ 17.59% จาก การเพิ่มขึ้นของ yield on loan
- คาดรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย Non-NII ที่ 810 ลบ. (+10% y-y, +1% q-q): เพิ่มขึ้น y-y และ q-q เพราะหนี้สูญรับคืน +16% และ +4% q-q
- คาดค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน OPEX ที่ 2,194 ลบ. (+8% y-y, +1% q-q): เพิ่มขึ้น y-y และ q-q จากค่าใช้จ่ายบุคคล
- คาดค่าใช้จ่ายสำรอง ECL ที่ 1,631 ลบ. (-22% y-y, +26% q-q): ลดลง y-y เพิ่มขึ้น q-q จาก 4Q24 มีการปรับจำนวนวัน days past due เป็น 30 วัน จาก 28 วัน สำหรับคุณภาพสินทรัพย์ Gross NPL เพิ่มขึ้น +5% q-q ทำให้ NPL Ratio เพิ่มขึ้นที่ 5.30% จาก 4Q24 ที่ 4.97% ผลจากการปรับเพิ่มการจ่ายขั้นต่ำของบัตรเครดิตจาก 5% เป็น 8% สำหรับ Coverage Ratio อยู่ที่ 167% ลดลงจาก 4Q24 ที่ 183%
คาดกำไรสุทธิ 2Q25F เพิ่มขึ้น y-y และ q-q
เราคาดกำไรสุทธิ 2Q25F เพิ่มขึ้น y-y และ q-q เพราะคาด i) มีกำไรจากการขายหนี้ NPL ii) หนี้สูญรับคืนเพิ่มขึ้น โดยเราคงกำไรสุทธิปี FY2025F คาดที่ 3,907 ลบ. เพิ่มขึ้น +20% y-y
ปรับคำแนะนำเป็น BUY แต่คง TP25F ที่ 180 บ.
เราปรับคำแนะนำ เป็น BUY เดิม TRADING BUY แต่คง TP25F ที่ 180 บ. ภาพรวม AEONTS i) เราคาดกำไรสุทธิปี FY2025F กลับมาเติบโต +20% y-y ii) ราคาหุ้น AEONTS ปรับลงมากประมาณ -15% YTD เรามองว่าสะท้อนปัจจัยเชิงลบด้านคุณภาพสินทรัพย์ไปมากแล้ว
