วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี TTW กำไรจะเติบโตใน 2Q24
เราคาดกำไรสุทธิ 715 ล้านบาทสำหรับ 2Q24F เพิ่มขึ้น 14% yoy และ 42% qoq สนับสนุนจากการฟื้นตัวของธุรกิจน้ำประปาและโรงไฟฟ้า
เราประเมินกำไรน้ำประปาเติบโต 3.3% yoy และ 4.3%qoq และธุรกิจโรงไฟฟ้าจะมีกำไร 70 ล้านบาทเทียบกับศูนย์ใน2Q23 และขาดทุน 115 ล้านบาทใน 1Q24 ซึ่งจะทำให้กำไรในครึ่งแรกของปี 24F เป็น 1.2 พันล้านบาท ทรงตัว yoy แลคิดเป็น 43% ของกำไรทั้งปีของเรา TTW ซื้อขายที่ -0.6SD ของ PER เฉลี่ยในอดีต และให้ TTR ที่น่าสนใจที่ 13% คงคำแนะนำ ซื้อ
คาดกำไรสุทธิใน 2Q24F เพิ่มขึ้น 14% yoy และ 42% qoq เป็น 715 ล้านบาท
เราคาดธุรกิจโรงไฟฟ้าจะกลับมาเป็นกำไรหลังจากการขาดทุนใน1Q24 และกำไรจากน้ำประปาจะเติบโต yoy และ qoq ซึ่งจะทำให้กำไรสุทธิใน 1H24 เป็น 1.2 พันล้านบาท ทรงตัว yoy และคิดเป็น 43% ของกำไรทั้งปีของเรา เราคาดเงินปันผลระหว่างกาล 0.3 บาท/หุ้น (ผลตอบแทน 3.4%) บริษัทจะประกาศผลการดำเนินงานวันที่ 13 สิงหาคม
ธุรกิจพลังงานพลิกกลับมาเป็นกำไรใน 2Q24 จากขาดทุนใน 1Q24
เราคาด CKP (ซึ่ง TTW ถือหุ้น 25%) จะสร้างกำไร 70 ล้านบาทให้กับ TTW เทียบกับขาดทุน 115 ล้านบาทใน 1Q24 และศูนย์ใน 2Q23 สนับสนุนจาก (i) ปริมาณการผลิตสูงขึ้นที่ NN2 เนื่องจากระดับน้ำในอ่างเก็บน้ำสูงกว่าค่าเฉลี่ยที่ NN2 (356m) (ii) ขาดทุนลดลงจาก XPCL สนับสนุนจากปริมาณการไหลของน้ำที่มากขึ้น และ (iii) ต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่ลดลงสำหรับ ธุรกิจ SPP เป็น 320-330 บาทต่อ MMBTU จากอานิสงส์ของ single pool gas และ อัตราค่าบริการลดลง
กำไรธุรกิจน้ำประปาเติบโต 3.3% yoy และ 4.3% qoq
เราคาดธุรกิจน้ำประปาจะมีกำไรสุทธิ 645 ล้านบาทใน 2Q24F สนับสนุนจากปริมาณขายเพิ่มขึ้น 8.1% yoy และ 4.8% qoq เป็น 77.5 ล้าน ลบ.ม. ซึ่งจะทำให้ยอดขายใน 1H24 เป็น 151.4 ล้าน ลบ.ม. เพิ่มขึ้น 7.3% yoy คิดเป็น 47% ของประมาณการทั้งปีของเรา สนับสนุนจาก PTW (+15.3% yoy/+6.4% qoq), TTW (+1.8%/+3.1%) และ BIE (-5.1%/+4.6%) ประกอบกับต้นทุนค่าไฟฟ้าคงที่ (ค่า Ft คงที่ที่ 0.3972 บาท/หน่วย) ซึ่งคิดเป็น 30-35% ของต้นทุนการดำเนินงาน อัตรากำไรขั้นต้นคาดจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 70.1% จาก 63.4% ใน 2Q23 และ 69.8%ใน1Q24
