วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.เคจีไอฯ PLANB ประมาณการ 2Q67F: ยังเติบโตแข็งแกร่งต่อเนื่อง
เราคาด PLANB รายงานกำไรสุทธิ 2Q67F ที่ 266 ล้านบาท (+17% YoY และ +47% QoQ) โดยที่กำไรเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ จะมาจากทั้งรายได้รายได้โฆษณาผ่านสื่อนอกบ้าน (OOH) และธุรกิจการตลาดแบบมีส่วนร่วม (engagement marketing) สูงขึ้น (+15% YoY and 49% QoQ)
พร้อม margin ดีขึ้น หากกำไร 2Q67F เป็นตามเราคาด กำไร 1H67F จะอยู่ที่ 448 ล้านบาท (+25% YoY) คิดเป็น 40% จากประมาณการกำไรเต็มปีนี้ของเรา
อัตราการใช้สื่อโฆษณา (utilization rate) และ ธุรกิจการตลาดแบบมีส่วนร่วมดีขึ้น
เราคาดรายได้สูงขึ้น (+12% YoY และ +17% QoQ) น่าจะมาจาก i) รายได้โฆษณาจากสื่อ OOH ดีขึ้นตาม
utilization rate สูงขึ้นอยู่ที่ 75% (จาก 72.1% ใน 2Q66 และ 69.7% ใน 1Q67) โดยมีพื้นที่สื่อ (capacity)
เพิ่มเข้ามาและ ii) รายได้จากสิทธิของการบริหารทางการตลาดสำหรับการแข่งขันกีฬาโอลิมปิคอยู่ราว 170-180 ล้านบาทในไตรมาสนี้ ด้วยเหตุจากการใช้สื่อกลางแจ้งต่อเนื่องโดยเฉพาะกลุ่มลูกค้าอาหารและเครื่องดื่มและยานยนต์ เราคาดรายได้ OOH ใน 2Q67F จะเติบโต 11% YoY และ 10% QoQ อยู่ที่ 1.8 พันล้านบาท ในแง่บวกอีกด้าน ธุรกิจการตลาดแบบมีส่วนร่วม (18-20% ของรายได้รวม) ใน 2Q67F คาดดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญอยู่ที่ 455 ล้านบาท ดังนั้น อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) น่าจะเพิ่มทั้ง YoY และ QoQ อยู่ที่ 30.7% ในไตรมาสนี้ ในแง่ สัดส่วน SG&A ต่อรายได้ต่ำลง QoQ อยู่ที่ 13.6% (จาก 15.0% ใน 1Q67) แต่เพิ่มจาก 13.1% ใน 2Q66 เนื่องจากต้นทุนพนักงานเพิ่มขึ้น
แนวโน้มธุรกิจใน 2H67F ยังสดใสต่ออีก
เรายืนยันมุมมองบวกต่อการเติบโตกำไรของ PLANB เทียบ HoH เพราะว่า รายได้จาก OOH น่าจะดีต่อเนื่องไปใน 3Q67 ตามการใช้จ่ายเพื่ออุปโภคบริโภคมากขึ้นและเข้าสู่ช่วง high season ของธุรกิจสื่อโฆษณาใน 4Q67 นอกจากนั้น รายได้ส่วนที่ยังเหลือจากการจัดการด้านการตลาดในการแข่งขันกีฬาโอลิมปิคอีกราว 300-350 ล้านบาทจะบันทึกใน 3Q67F โดย GPM น่าจะสูงขึ้นต่ออีก อย่างไรก็ดี เราคาดรายได้ปี 2567F ที่ 8.9 พันล้านบาท (+6% YoY) ด้วย GPM ที่ 31.1%
Valuation & action
เราคงราคาเป้าหมายสิ้นปี 2567 ที่ 10.70 บาท (อิงจากค่าเฉลี่ย PE ในอดีตที่ 41x) ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำซื้อ
เพราะคาดผลการดำเนินงานดีใน 2Q67F และมีโมเมนตัมบวกของกำไรใน 2H67F อีกทั้ง การจัดกิจกรรม
กลางแจ้งต่าง ๆ น่าจะเป็นประโยชน์ต่อธุรกิจของ PLANB เพราะถือเป็นผู้เล่นหลักในสื่อ OOH
Risks
ยอดการใช้จ่ายสื่อโฆษณาฟื้นตัวช้ากว่าที่คาดไว้
