วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.เคจีไอฯ POLY ผลการดำเนินงาน 2Q67 โต YoY ได้แรงหนุนจากอุปกรณ์การแพทย์
กำไรโตเด่น YoY และคาด Momentum ยังไปได้ต่อ POLY รายงานกำไร 2Q67 = 47.5 ล้านบาท (+212% YoY +2.8% QoQ).
Key highlights
i) รายได้ 2Q67 เท่ากับ 241 ล้านบาท เติบโต 9.5% YoY และ 2.6% QoQ
- กลุ่มอุปกรณ์การแพทย์: รายได้ 2Q67 เท่ากับ 49.9 ล้านบาท เติบโต 49.4% YoY และ 23.2% QoQ
เติบโตตามที่คาด สัดส่วนรายได้ของกลุ่มอุปกรณ์การแพทย์คิดเป็น 21% ของรายได้รวม เพิ่มขึ้นต่อเนื่องจาก 15% และ 17% จาก 2Q66 และ 1Q67 ตามลำดับ
- กลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภค: รายได้ 2Q67 เท่ากับ 45.9 ล้านบาท เติบโต 10.1% YoY แต่ลดลง 4.4%QoQ สัดส่วนรายได้ของกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคคิดเป็น 19% ของรายได้รวม ทรงตัว
- กลุ่มชิ้นส่วนยานยนต์: รายได้ 2Q67 เท่ากับ 144.8 ล้านบาท ทรงตัว YoY QoQ สัดส่วนรายได้ของกลุ่มชิ้นส่วนยานยนต์คิดเป็น 60% ของรายได้รวม ลดลงต่อเนื่องจาก 66% และ 62% จาก 2Q66 และ 1Q67 ตามลำดับ
ii) อัตรากำไรขั้นต้นใน 2Q67 เท่ากับ 29% เพิ่มขึ้นจาก 19.9% ใน 2Q66 เนื่องจาก สัดส่วนรายได้กลุ่ม
อุปกรณ์การแพทย์ที่มีอัตรากำไรขั้นต้นสูงเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ดีอัตรากำไรขั้นต้นใน 2Q67 ลดลงเล็กน้อยจาก 29.1% ใน 1Q67 แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นกลุ่มอุปกรณ์การแพทย์จะสูงขึ้นเป็น 63.9%จาก 57% ใน 1Q67 แต่อัตรากำไรขั้นต้นของกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภค และกลุ่มชิ้นส่วนยานยนต์กลับลดลง
แนวโน้มกำไรยังดีต่อเนื่อง จากกลุ่มอุปกรณ์การแพทย์ และสินค้าอุปโภคบริโภค
กำไร 1H67 คิดเป็นราว 46.5% ของประมาณการฯทั้งปีของเรา แต่เราประเมินว่าแนวโน้มยอดขายสินค้ากลุ่มอุปกรณ์การแพทย์จะโตขึ้นต่อเนื่อง โดยเฉพาะใน 4Q67F ที่จะเริ่มผลิตสินค้าใหม่ อาทิ อุปกรณ์สำหรับการผ่าตัดทรวงอก (Chest drain for surgery) ขณะที่กลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคคาดว่าจะเริ่มทำการผลิตสินค้าใหม่ ที่มีโอกาสเติบโตสูงในอนาคต คือ ฝากระป๋อง "ไบกอน" ที่เริ่มย้ายออเดอร์มายัง POLY ในเดือน ก.ค. ที่ผ่านมา อย่างไรก็ดีกลุ่มชิ้นส่วนยานยนต์คาดว่าจะทำได้เพียงทรงตัวตามภาพรวมอุตสาหกรรมฯ ก่อนที่จะเริ่มฟื้นตัวในปี 2568 เนื่องจากคำสั่งซื้อชิ้นส่วนยานยนต์จากต่างประเทศจะเริ่มในปี 2568
Valuation
เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” ด้วยเป้าหมายปี 2568 ที่ 13.2 บาท อิง Target PE 29 เท่า (+1 S.D.)
Risk
ราคาวัตถุดิบผันผวน นโยบายค่าแรงขั้นต่ำ แนวโน้มอุตสาหกรรมยานยนต์
