วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี BH เช้านี้มี Big lot ราคาขาย ต่ำกว่าราคาปิด -5%
เรามีมุมมอง Slightly negative sentiment ต่อ BH เนื่องจากราคา Big Lot ต่ำกว่าราคาปิดวานนี้ อาจเป็นปัจจัยกดดันการเคลื่อนไหวของราคาหุ้น BH ในระยะสั้น ในเบื้องต้นน่าจะเป็นการซื้อขายระหว่างนายสาธิตกับกลุ่มนักลงทุนรายอื่น
เรามองว่า ธุรกรรมนี้ จะไม่กระทบปัจจัยพื้นฐาน BH คงประมาณการกำไรสุทธิปี 24F โดย BH มีจุดเด่นในการรักษาโรคยากซับซ้อน และบริหารต้นทุน อย่างมีประสิทธิภาพ อย่างไรก็ตาม ระยะยาวการเติบโตจะมีอุปสรรคจาก Capacity ไม่มาก มีอัตราใช้เตียงสูงเฉลี่ยกว่า 70% คงคำแนะนำ Trading Buy สำหรับ BH (TP 290 บาท) เราชอบ BDMS (Buy TP 38 บาท) มากกว่า
ประเด็นสำคัญ
- เช้านี้ ( 11 ก.ย. 24) BH มีการซื้อขายแบบ Big lot จำนวน 19.98 ล้านหุ้น ราคาเฉลี่ย 257 บาท /หุ้น มีมูลค่ารวม 5,135 ลบ. โดยจำนวนหุ้น Big lot ครั้งนี้ มีสัดส่วน 2.5% ของจำนวนหุ้นชำระแล้ว และราคาซื้อขายต่ำกว่าราคาปิดวานนี้ราว -55% (ที่มา : SET)
ความเห็นและคำแนะนำ
- เรามีมุมมอง Slightly negative sentiment ต่อ BH เนื่องจากราคาซื้อขาย Big lot ต่ำกว่าราคาปิดวานนี้ อาจเป็นปัจจัยกดดัน การเคลื่อนไหวของราคา BH ในระยะสั้น เราสอบถามกับ BH ระบุไม่ใช่เป็นการขายของผู้ถือหุ้นใหญ่กลุ่มโสภณพนิช ในเบื้องต้นน่าจะเป็นการซื้อขายระหว่าง นายสาธิตกับกลุ่มนักลงทุนรายอื่น ซึ่งหากเป็นไปตามข่าว ทำให้นายสาธิตจะถือหุ้น BH ลดลงจาก 34 ล้านหุ้น (สัดส่วน 4.28%) เหลือ 14 ล้านหุ้น (สัดส่วน 1.76%)
- เรามองว่าธุรกรรมดังกล่าวไม่ส่งผลกระทบต่อปัจจัยพื้นฐาน BH คาดปี 244F มีกำไรสุทธิ 7,782 ลบ. (+12%y-y) เติบโตเด่นการเติบโตเฉลี่ย ( (+9%y-y) ของกลุ่ม รพ.ที่ศึกษา เนื่องจากคาดรายได้ ( (+7%y-y) เติบโตจากการปรับราคาและ Intensity ค่ารักษาโรคสูงขึ้นจากกลุ่มลูกค้าต่างชาติ รวมทั้งมีจุดเด่นในการบริหารต้นทุนและค่าใช้จ่าย
- แนะนำ Trading Buy สำหรับ BH TP25F 290 บาท ) วิธี DCF WACC 6.8% L-T growth 3% เรามองว่า BH มีจุดเด่นในการรักษาโรคยากซับซ้อน และบริหารต้นทุนได้ดี ทำให้มี EBITDA margin และ Net margin สูงสุดในกลุ่มการแพทย์ที่ศึกษา อย่างไรก็ตาม จำนวนเตียงที่ไม่มากและมีอัตราใช้เตียงเฉลี่ยกว่า 70% อาจเป็นข้อจำกัดต่อการเติบโตในระยะยาว ทำให้เราคาดกำไรสุทธิปี 24F-26F ของ BH เติบโตเฉลี่ย 7%CAGR เด่นน้อยกว่า BDMS (คาดกำไรสุทธิเติบโตเฉลี่ย 11%CAGR
