วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี MEB เป็นไปตามกรอบประมาณการ
เรามอง Neutral คาดกำไรสุทธิ 3Q24F ที่ 107 ลบ. เติบโต +15% y-y ตามราคาขายเฉลี่ยของ Meb และ ReadAwrite (+6%/+20% y-y ตามลำดับ) แต่ลดลงเล็กน้อย -8% q-q จากช่วง low season, ค่าใช้จ่าย Marketing ที่เพิ่มขึ้น
และ ดอกเบี้ยรับที่ไม่มีก้อนใหญ่เหมือน 2Q24 แนวโน้ม 4Q24F มองกำไรเติบโตทั้ง y-y, q-q ตาม High season ทั้งในแง่ Traffic ปริมาณผู้ใช้งานรายเดือน และ Ticket size ต่อผู้ใช้งาน เราคงคำแนะนำ Buy (TP 39.0 บาท)
คาดกาไรสุทธิ 3Q24F ที่ 107 ลบ. (+15% y-y -8% q-q)
เราคาด (ช่วงวันที่ 13 พ.ย.) MEB รายงานกำไรสุทธิ 3Q24F ที่ 107 ลบ. เติบโต +15% y-y จาก (1) รายได้เติบโต +14% y-y ตามราคาเฉลี่ยต่อผู้ใช้งานที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น +6%/+20% y-y ใน platform Meb และ ReadAwrite ตามลำดับ (2) Gross margin 32.0% ปรับตัวเพิ่มขึ้น y-y ตามสัดส่วนช่องทางการขาย non-apple ขณะที่กำไรลดลง q-q เนื่องจาก (1) เป็นช่วง Low season (2) ค่าใช้จ่าย Marketing ปรับขึ้นเล็กน้อยจากงานกิจกรรมนิยาย y และสะสมแสตมป์ (3) ประกอบกับมีผลจากดอกเบี้ยรับที่ลดลงเนื่องจากจ่ายทุกๆ 6 เดือน (เข้า 2Q/4Q) ทั้งนี้หากกำไรสุทธิ 3Q24F เป็นไปตามคาดจะทำให้กำไรสุทธิงวด 9M24F อยู่ที่ 386 ลบ. เติบโต +19% y-y และคิดเป็น 73% ของประมาณการทั้งปี
แนวโน้มกำไรสุทธิ 4Q24F เติบโต y-y, q-q
เราคาดกำไรสุทธิ 4Q24F เติบโตต่อเนื่อง y-y ในกรอบ +10-15% จาก (1) แนวโน้มการเติบโต y-y ของทั้ง Meb (E-book), ReadAwrite จากปริมาณผู้ใช้งานรายเดือน (MAUs) และรายได้เฉลี่ยต่อผู้ใช้งาน (2) การเติบโตของ Hyntext (3) รายได้ดอกเบี้ยรับซึ่งรู้ทุก 6 เดือนใน 2Q/4Q ขณะที่ q-q ปรับตัวเพิ่มขึ้นตาม high season ที่เป็นช่วง Event สัปดาห์หนังสือซึ่งคาดว่าจะเพิ่มทั้ง Traffic และ Ticket size ให้กับบริษัทฯ
คำแนะนำ
เราคงคำแนะนำ Buy และราคาเป้าหมาย (TP25F) ที่ 39.0 บาท (อิง PER 23x) โดยมอง Meb มีความน่าสนใจจาก i) ผลการดำเนินงานเติบโตต่อเนื่อง (เราคาดปี 24F-26F เติบโตเฉลี่ย +12% y-y) ตามกระแส Megatrend การอ่านหนังสือและนิยายผ่าน E-book ii) ระยะยาวมีโอกาสเติบโตจากแพลตฟอร์ม Lunarwrite ซึ่งปัจจุบันแม้ยังไม่มีนัยยะต่อประมาณการ แต่มีพัฒนาการในแง่ของจำนวนผู้ใช้อย่างต่อเนื่อง iii) Valuation ปัจจุบันซื้อขายบน PER 20.7x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง -1.0 SD จึงมองเป็นจุดเข้าลงทุน
