วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี PLANB กำไรโตต่อเนื่องตามคาด
เรามอง Neutral ต่อกำไรสุทธิ 3Q24 ของ PLANB ที่ 282 ลบ. สูงกว่าเราและตลาดคาดเล็กน้อยจากรายได้สูงกว่าคาด โดยกำไรสุทธิเติบโต +8%yy +7%qq ตามรายได้สื่อโฆษณานอกบ้านและรายได้จากธุรกิจการตลาดแบบมีส่วนร่วมยังโตต่อเนื่อง
แนวโน้ม 4Q24F กำไรโตต่อเนื่องจากเป็นช่วง High season ของการใช้งบโฆษณา คงคำแนะนำ Buy ราคาเป้าหมาย 9.35 บาท
กำไรสุทธิ 3Q24 ที่ 282 ลบ. (+8%yy +7%qq)
PLANB รายงานกำไรสุทธิ 3Q24 ที่ 282 ลบ. สูงกว่าเราและตลาดคาดเล็กน้อย +4-6% จากรายได้สูงกว่าคาด โดยกำไรสุทธิโต +8%yy +7%qq จากรายได้สื่อโฆษณานอกบ้าน (+11%yy +1%qq) ยังเติบโตอย่างมั่นคงภายใต้ภาวะอุตฯ สื่อโฆษณาชะลอตัวจากภาวะเศรษฐกิจ และรายได้จากธุรกิจการตลาดแบบมีส่วนร่วมเติบโตกว่า +46%yy +80%qq จากการรับรู้รายได้การบริหารสิทธิ์ Olympic ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเป็น 27% (vs 3Q23/2Q24 ที่ 30.6%/32%) เนื่องจากการบริหารสิทธิ์ Olympic มีอัตรากำไรต่ำกว่าธุรกิจปกติ รวม 9M24 มีกำไรสุทธิ 727 ลบ. เติบโต +17%yy คิดเป็นสัดส่วน 73% ของประมาณการ
คาดกำไร 4Q24F เติบโตเด่นตามฤดูกาล
เราคาดกำไร 4Q24F กลับมาฟื้น y-y q-q โดดเด่นจาก (1) คาดรายได้สื่อโฆษณานอกบ้านฟื้น q-q ตามฤดูกาล และโต y-y จากกำลังการให้บริการเพิ่ม (2) คาดอัตรากำไรฟื้นจากเกิด Economies of scales และไม่มี Olympic มาฉุด และ (3) PLANB กลับมาโฟกัสการควบคุมต้นทุนและค่าใช้จ่าย เรายังคาดกำไรสุทธิปี 2024F ที่ 990 ลบ. เติบโต +9%yy และคาดกำไรสุทธิปี 2025F ที่ 1,147 ลบ. เติบโต +16%yy จากภาวะเศรษฐกิจฟื้นตัวหนุนการกลับมาใช้งบโฆษณาเพิ่มขึ้น
คำแนะนำ
เราคงคำแนะนำ Buy และราคาเป้าหมาย (TP25F) 9.35 บาท ประเมินด้วยวิธี DCF, WACC 8.8% เทียบเท่า P/E’25F ที่ 35x หรือ -1SD ของค่าเฉลี่ยอดีต เราชอบ PLANB จาก (1) สื่อนอกบ้านยังมีแนวโน้มเติบโตและได้รับผลกระทบจากการแข่งขันของสื่อออนไลน์ไม่มาก (2) PLANB เป็นผู้นำสื่อโฆษณานอกบ้านในประเทศไทย และ (3) ธุรกิจการตลาดแบบมีส่วนร่วมมีโอกาสเติบโตจากการพัฒนา Content มวย (RWS) ให้ได้รับความนิยม และมีโอกาสได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาล นอกจากนี้ ราคาหุ้น PLANB ยังซื้อขายที่ P/E’25F เพียง 26x ต่ำกว่า -1.5SD ของค่าเฉลี่ยในอดีต ทั้งนี้ PLANB ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่ากาล 0.1166 บาท/หุ้น (xd 25 พ.ย./จ่าย 11 ธ.ค.)
