วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.เคจีไอฯ EKH ผลประกอบการ 3Q67: กำไรสูงกว่าเราคาด 5.3%
EKH รายงานกำไรสุทธิใน 3Q67 อยู่ที่ 99 ล้านบาท (+6.6% YoY และ +59.3% QoQ) ขณะที่กำไรปกติอยู่ที่ 99 ล้านบาท (+10.4% YoY และ +48.8% QoQ) โดยไม่มีรายการพิเศษเกิดขึ้นในไตรมาสนี้
อย่างไรก็ดี กำไรสุทธิใน 3Q67 สูงกว่าเราคาดราว 5.3% และคิดเป็น 31.1% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเราที่ 320 ล้านบาท โดยที่บริษัทมีรายได้สูงขึ้นอยู่ที่ 373 ล้านบาท (+12.0% YoY และ +20.0% QoQ) ส่วนอัตรากำไรขั้นต้นก็เพิ่มขึ้นอยู่ที่ 48.6% (จาก 46.6% ใน 3Q66 และ 42.8% ใน 2Q67) ทั้งนี้ EKH ได้โมเมนตัม ทางบวกจากจำนวนผู้ป่วยเด็กที่เพิ่มขึ้นเพราะฐานผู้ป่วยเด็กที่แข็งแกร่งในช่วงเปลี่ยนฤดูเข้าสู่หน้าฝน ซึ่งทำให้ occupancy rate รวมของ EKH เกิน 80% ขณะที่ occupancy ของผู้ป่วยในสูงเกิน 100% ในช่วงเวลาดังกล่าว โดยสรุปแล้วกำไรปกติ 9M67 ของ EKH คิดเป็น 76.3% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรา
คาดว่าผลการดำเนินงานใน 4Q67F จะแผ่วลง
เมื่อมองถัดไปใน 4Q67F กำไรของ EKH อาจแผ่วลง QoQ เป็นไปตามแนวโน้มชะลอตัวลงปกติของปี แต่
ธุรกิจหลักน่าจะยังขยายตัวได้อย่างต่อเนื่อง YoY จากแผนกกุมารเวช, IVF, การดูแลผู้สูงอายุ และการดูแลแบบประคับประคอง (palliative care)
คงประมาณการกำไรปี 2567F-2568F ไว้เช่นเดิม
เรายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2567F เดิมที่ 320 ล้านบาท (+13.5% YoY) และปี 2568F เอาไว้ที่ 341
ล้านบาท (+6.8% YoY)
Valuation & action
EKH เป็นหุ้น laggard เรายังคงคำแนะนำซื้อ โดยมีราคาเป้าหมาย DCF ปี 2568 ที่ 9.10 บาท (ใช้ WACC
ที่ 9% และ TG ที่ 2%)
Risk
COVID-19 ระบาด เกิดปัญหาเสถียรภาพทางการเมืองไทยรอบใหม่และเกิดเหตุก่อการร้ายครั้งใหญ่
