วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี TNP กำไร 3Q24 สูงกว่ำเรำและตลำดคำด 12%
มอง Positive ต่อกำไร 3Q24 ที่ 47 ลบ. (+41% y-y, +12% q-q) ดีกว่าเราและตลาดคาด 12% จากอัตรากำไรสูงกว่าคาดทั้ง Gross margin และ SG&A/Sales ส่วนการดำเนินงานอื่นทำได้ดี โดย SSSG +1.8% y-y จากมียอดซื้อสูงช่วงน้ำท่วม
ด้าน Outlook 4Q24F เข้าช่วงฤดูกาล คาดกำไร +y-y, +q-q ด้านราคาหุ้นหลังปรับลงมามองเป็นจุดซื้อที่ดีอีกครั้ง แนะนำ “Buy” จาก TP25F 5.0 อิง DCF มองเป็นหุ้นอิงบริโภคที่เติบโตมั่นคง และซื้อขาย PER25F 16x (-1.2SD)
กำไรสุทธิ 3Q24 ที่ 47 ลบ. +41% y-y, +12% q-q
กำไร 3Q24 ที่ 47 ลบ. +41% y-y, +12% q-q ดีกว่าคาด 12% จากอัตรากำไรดีกว่าคาดทั้ง Gross margin ที่ 17.3% vs (คาด 17.2%), 3Q23 16.3% จากรายได้ที่ยังเติบโตดี ได้เงื่อนไขการค้าที่ดี รวมถึง SG&A/Sales ต่ำกว่าคาด โดยอยู่ที่ 9.9% vs คาด 10.3%, 3Q23 10.2% จากประโยชน์จากขนาดที่สูง และค่าใช้จ่ายส่วนใหญ่เป็น Fixed cost ขณะที่ การดำเนินงานอื่นเด่นเช่นกัน โดยรายได้ 730 ลบ. +12% y-y จาก SSSG +1.8% y-y ยอดขายสินค้าจำเป็นช่วงน้ำท่วมสูง ขณะที่ ค่าใช้จ่ายสินค้าเสียหายจากน้ำท่วมราว 1 ลบ. บันทึกรายได้เคลมประกันหักล้างกัน ส่วนสาขาใหม่เปิด 4 แห่ง (4Q23-3Q24) รวมปัจจุบันมี 47 แห่ง
คาดกำไรสุทธิ 4Q24F เป็นไตรมาสดีสุดของปี มีปัจจัยบวกฤดูกาล
กำไร 9M24 คิดเป็น 79% ของกำไรปี 24F 170 บาท (กำไรปกติ +13% y-y) มี Upside risk ราว 10% แต่เป็นอานิสงส์ 1 Time จากนโยบายรัฐ โดยมองกำไรปกติ 4Q24F เบื้องต้นราว 51 ลบ. (+6% y-y, +7% q-q) ภายใต้สมมติฐาน SSSG ราว 2% y-y, สาขาใหม่อีก 3 แห่ง, รายได้ +11% y-y ส่วนกำไรปกติปี 2025F คาด 190 ลบ. (+12% y-y) จากคาด SSSG +2% y-y และสาขาใหม่ 5 แห่ง ตามทิศทางภาวะเศรษฐกิจฟื้นตัว
ราคาปรับลงมาอยู่ในจุดซื้อที่ดี แนะนำ Buy จาก TP25F 5.0 อิง DCF
ราคาหุ้นปรับลงมา -9% ช่วง 1 เดือน และ -18% จากจุดพีค หลังก่อนหน้านั้นสะท้อนปัจจัยบวกมาตรการรัฐและซื้อขาย PER25F 16 เท่า (-1.2SD) มองเป็นจุดซื้อที่ดีอีกครั้ง แนะนำ Buy จาก TP25F 5.0 บาท อิง DCF (WACC 8.0%, TV Growth 2.0%) มองเป็นหุ้นอิงบริโภคที่เติบโตมั่นคง ยังมีโอกาสขยายตัวทั้ง และสาขาใหม่
