วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี CPNREIT กำไรธุรกิจหลักและเงินปันผลเป็นไปตามคาด

กองทุนประกาศ DPU ระหว่างกาลที่ 0.266 บาท สำหรับการดำเนินงาน 3Q24 (ผลตอบแทน 2.4%) XD วันที่ 26 พฤศจิกายน เราคาด DPU จะคงที่สำหรับการดำเนินงาน 4Q24 ซึ่งจะทำให้ DPU ปี FY24F เป็นไปตามที่เราคาดการณ์ไว้ที่ 1.06 บาท (ผลตอบแทน เงินปันผล 9.4%) สนับสนุนจากไฮซีซั่นสนับสนุนจากเทศกาลต่างๆ เราคงคำแนะนำ ซื้อ

กำไรธุรกิจหลักลดลง 9% yoy เป็น 524 ลบ.ใน 3Q24 …

กำไรใกล้เคียงประมาณการของเรา แต่กำไรสุทธิน้อยกว่าประมาณการของเราเนื่องจากกำไรจากการประเมินราคาเซ็นทรัลพระราม 2 ต่ำกว่าคาด กำไรธุรกิจหลักลดลงเนื่องจากไม่มีรายการปรับปรุงดอกเบี้ยจ่ายสำหรับสัญญาเช่าเซ็นทรัลปิ่นเกล้าจำนวน 141 ลบ. และดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้นสำหรับสัญญาเช่าเซ็นทรัลพระราม 2 ซึ่งทั้งสองรายการเป็นธุรกรรมที่ไม่ใช่เงินสด หากไม่รวมรายการพิเศษ (ไม่รวมดอกเบี้ยจ่ายสำหรับภาระผูกพันตามสัญญาเช่าสำหรับเซ็นทรัลพระราม 2 และกำไรจากการประเมินราคา) กำไรที่นำมาจ่ายปันผลได้เพิ่มขึ้น 1% yoy เป็น 957 ลบ. สนับสนุนจากรายได้เพิ่มขึ้น 4% เป็น 1.5 พันลบ. (อัตราการปล่อยเช่าลดลงเป็น 91% จาก 93% แต่ค่าเช่าเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 4%) ชดเชยค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้น (ภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้างค่าธรรมเนียมบริหาร ต้นทุนค่าเช่าบางส่วน)

… แต่เพิ่มขึ้น 18% qoq

กำไรธุรกิจหลักเติบโต qoq สนับสนุนจากไม่มีดอกเบี้ยจ่ายสำหรับสัญญาเช่าเซ็นทรัลปิ่นเกล้า (ธุรกรรมที่ไม่ใช่เงินสด) เนื่องจากกองทรัสต์ได้ต่ออายุสัญญาเช่าเมื่อวันที่ 4 พฤษภำคม 2024 หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรที่นำมาจ่ายปันผลได้ทรงตัว qoq กำไรธุรกิจหลักใน 9M24F อยู่ที่ 1.5 พันลบ. เพิ่มขึ้น 6% yoy และคิดเป็น 71% ของประมาณการทั้งปีของเรา กองทุนประกาศ DPU 0.266 บาท สำหรับการดำเนินงาน 3Q24 คิดเป็นอัตราผลตอบแทน 2.4% XD วันที่ 26 พฤศจิกายน

 

 

 

คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 12.50 บาท

เราคาดการดำเนินงานจะดีขึ้น qoq ใน 4Q24 เนื่องจากไฮซีซั่นสนับสนุนจากเทศกาลต่างๆ (วันฮาโลวีน ลอยกระทง คริสต์มาส และปีใหม่) เราคาด DPU จะคงที่ (0.26 บาท อัตราผลตอบแทน 2.3%) สำหรับการดำเนินงาน 4Q24 ซึ่งจะทำให้ DPU ปี FY24F เป็น 1.06 บาท (ผลตอบแทน 9.4%) ซึ่งสอดคล้องกับประมาณการทั้งปีของเรา