วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี CCET ราคาหุ้นรับรู้แนวโน้มอนาคตไปแล้ว
เราคาดการณ์ว่า CCET จะมีการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งที่สุดในกลุ่มอุตสาหกรรมใน 4Q24 และ 2025 อย่างไรก็ดี Valuation อยู่ที่ระดับสูงถึง 28 เท่าของ PER (+5SD ของค่าเฉลี่ย)
เมื่อเทียบกับ 10-18 เท่า (-0.5SD ของค่าเฉลี่ย) ของหุ้นในกลุ่มเดียวกัน ทำให้เรามองว่า ณ จุดนี้ ปัจจัยบวกส่วนใหญ่ถูกสะท้อนในราคาหุ้นแล้ว และมี upside จำกัด
โรงงานใหม่พร้อมเดินเครื่อง
โรงงานใหม่ (#16) ที่มหาชัย เป็นหนึ่งในโรงงานที่ใหญ่ที่สุดของกลุ่ม และจะผลิต SSD ขณะนี้อยู่ระหว่างทดลองการผลิต และจะเริ่มผลิตจริงใน 1Q25 ในขณะที่โรงงานใหม่ที่เพชรบุรี (#13,14&15) ที่จะเน้นการผลิต printer อยู่ในขั้นตอนสุดท้ายของการก่อสร้าง และจะเริ่มผลิตจริงใน 1H25 โรงงานใหม่เหล่านี้จะขยายกำลังการผลิตของกลุ่มจนถึงปี 2026 และจะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนกำไรหลักของ CCET ในอนาคต
แนวโน้มยังคงแข็งแกร่ง
โดยได้รับแรงหนุนจากคำสั่งซื้อใหม่และความต้องการผลิตภัณฑ์ SSD เราคาดว่า CCET จะมีการเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่งที่สุดในกลุ่มอุตสาหกรรมใน 4Q24 นอกจากนี้ บริษัทยังมีโอกาสปรับปรุงอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ผ่านการปรับเปลี่ยนโครงสร้างผลิตภัณฑ์ไปสู่ผลิตภัณฑ์ SSD และเครื่องชาร์จ EV ที่มีอัตรากำไรสูง ฝ่ายบริหารได้ประกาศว่าบริษัทเพิ่งได้รับคำสั่งซื้อจากลูกค้ารายใหญ่ใหม่ 2 ราย เพื่อส่งมอบในปี 2026
Valuation สูงที่ 28 เท่าของ PER
ตลาดคาดการณ์ว่ากำไรของ CCET จะเติบโต 25% y-y ในปี 2025 และเราคาดว่าบริษัทจะมีการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งที่สุดในกลุ่มอุตสาหกรรม อย่างไรก็ดี ราคาหุ้นพุ่งขึ้นกว่า 140% ภายใน 1.5 เดือนที่ผ่านมา และ Valuation ปัจจุบันสูงถึง 28 เท่าของ PER (+5SD ของค่าเฉลี่ย) และ 3.3 เท่าของ PBV (+5.5SD ของค่าเฉลี่ย) Valuation จาก PER สูงเป็นอันดับสองในอุตสาหกรรม รองจาก DELTA ขณะที่หุ้นอื่นในกลุ่มซื้อขายกันต่ำกว่า 20 เท่า
