วิเคราะห์หุ้น : บล.กรุงศรี Commerce Sector มุมมองบวกมากขึ้นต่อกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือย
เราประเมินการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ในเดือนตุลาคมและพฤศจิกายนเป็นแนวโน้มเดียวกันกับใน 3Q24 นั่นคือ สินค้าจำเป็นจะอยู่ในโซนบวกและสินค้าฟุ่มเฟือย (ยกเว้น DOHOME) อยู่ในเชิงลบ
หุ้นเด่นของเรายังคงเป็น CPALL (ซื้อ, ราคาเป้าหมาย 80 บาท) และเรามีมุมมองบวกมากขึ้นต่อกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือย (จากแนวโน้ม SSSG ที่ปรับตัวดีขึ้น) เราจึงเลือก HMPRO (ซื้อ, ราคาเป้าหมาย 13.50 บาท) เป็นอีกหนึ่งหุ้นเด่นเพราะ SSSG ที่เป็นบวกในปี 2025 ซึ่งน่าจะเป็นตัวเร่งเชิงบวกต่อราคาหุ้น
SSSG ของกลุ่มสินค้าจาเป็นยังเป็นบวก
ใน 4Q24 CPALL, CPAXT และ BJC น่าจะยังคงมี SSSG เป็นบวกต่อไป โดยได้รับแรงหนุนจาก: 1) การแจกเงินสดจำนวน 10,000 บาท ณ สิ้นเดือนกันยายน ซึ่งส่งผลดีเล็กน้อยต่อ SSSG ในเดือนตุลาคม และ 2) สำหรับ CPAXT และ BJC การให้ความสำคัญกับอาหารสดช่วยให้ดีขึ้น SSSG ในหมวดหมู่นี้ เราสังเกตว่า SSSG สำหรับ CPALL และ BJC นั้นดีที่สุดที่ 5% ในเดือนพฤศจิกายน เทียบกับ 2% สำหรับ CPAXT และเราคิดว่านี่อาจเป็นตัวเร่งเชิงบวกต่อราคาหุ้นทั้งคู่
SSSG กลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยดีขึ้นแต่ยังเป็นลบ
DOHOME เป็นหุ้นกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยแห่งเดียวในการบันทึก SSSG เชิงบวกที่ 3% สำหรับทั้งเดือนตุลาคมและพฤศจิกายน โดยได้รับการสนับสนุนจาก: 1) การฟื้นฟูหลังน้ำท่วม และ 2)การเบิกจ่ายอย่างต่อเนื่องของรัฐบาล สำหรับ CRC, HMPRO และ GLOBAL ยังคงเห็นว่า SSS ติดลบโดยอยู่ระหว่าง -3% ถึง 0% ในช่วงทั้งสองเดือน เราชอบ HMPRO ซึ่งมี P/E อยู่ที่ 18.7 เท่า FY25F ซึ่งถือว่าถูกที่สุดในกลุ่มค้าปลีกทั้งหมด และเราคาดการณ์การฟื้นตัวที่ 2% SSSG ในปี FY25F ก็ตาม HMPRO ซื้อขายที่ -2SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในระยะยาว และมี ROE สูงสุดที่ 24.8%
CPALL and HMPRO เป็นหุ้นเด่น
CPALL เป็นหุ้นที่เราชื่นชอบ เนื่องจาก SSSG ที่สูงสุดในกลุ่ม และการประเมินมูลค่าที่เหมาะสมที่ 21.3x FY25F P/E รวมทั้งเป็นผู้รับผลประโยชน์ที่ดีที่สุดจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลที่จะเกิดขึ้นเร็วๆ นี้ สำหรับ HMPRO เราชอบธุรกิจที่ดีของบริษัท เนื่องจาก ROE ที่สูงที่สุดในบรรดาผู้ค้าปลีกชาวไทยทั้งหมด ในขณะที่การประเมินมูลค่ายังอยู่ต่ำที่สุด
