วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี BE8 กำไรจะปรับตัวดีขึ้นในปีนี้
คาดว่ากำไรหลักจะยังคงปรับตัวดีขึ้นใน 4Q24 เป็น 54 ล้านบาท (+11% yoy, +23% qoq) เนื่องจากปัจจัยฤดูกาล อย่างไรก็ตาม บริษัทอาจบันทึกผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนมูลค่า 10 ล้านบาท ซึ่งทำให้กำไรสุทธิที่รายงานไม่มีการเติบโต
เรายังคงมีมุมมองบวกเกี่ยวกับแนวโน้มอุตสาหกรรมที่ฟื้นตัวในปี FY25F ดังนั้นเราจึงยังคงคำแนะนำซื้อสำหรับ BE8 โดยมีราคาเป้าหมายที่ 20 บาท BE8 มีแนวโน้มผลดำเนินงานที่จะเติบโตที่แข็งแกร่งในปีนี้
กำไรหลักน่าจะยังคงเป็นบวก แต่อาจบันทึกค่าใช้จ่ายเพิ่มเติม
รายได้น่าจะปรับตัวดีขึ้นเป็น 690 ล้านบาท (+12% yoy, +13% qoq) ใน 4Q24 เนื่องจากปัจจัยฤดูกาล บริษัทน่าจะส่งมอบโครงการที่เสร็จสมบูรณ์ให้กับลูกค้าก่อนสิ้นปีเพื่อให้ทันปีงบประมาณ GPM น่าจะปรับตัวดีขึ้นเป็น 25.4% เทียบกับ 24.8% ใน 3Q24 โดยได้แรงหนุนจากประสิทธิภาพการให้บริการที่ดีขึ้น ดังนั้นเราจึงคาดว่ากำไรหลักจะปรับตัวดีขึ้นเป็น 54 ล้านบาท (+11% yoy, +23% qoq) ทั้งนี้บริษัทมีการบันทึกค่าใช้จ่ายครั้งเดียว (ผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนมูลค่า 10 ล้านบาท เนื่องจากค่าเงินบาทอ่อนค่าลงทำให้ต้นทุน software license สูงขึ้น) ซึ่งอาจนำไปสู่การเติบโตของกำไรจากมุมมองของกำไรสุทธิที่รายงาน
แนวโน้มเชิงบวกสำหรับปี 2568
กำไรปี FY24 อาจต่ำกว่าประมาณการของเรา 5% อย่างไรก็ตาม เรายังคงยืนยันว่ากำไรในปี FY25 จะปรับตัวดีขึ้นอย่างรวดเร็วในปีนี้โดยได้แรงหนุนจากการฟื้นตัวของอุปสงค์ที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากโครงการภาครัฐซึ่งปัจจุบันมีสัดส่วนคิดเป็น 30% ของรายได้ทั้งหมดของบริษัท ซึ่งสูงที่สุดเมื่อเทียบกับคู่แข่ง ผู้บริหารยังได้มีการปรับโครงสร้างองค์กรเพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพการทำงาน สิ่งเหล่านี้ควรเพิ่มรายได้และ GPM ในอนาคตได้ ดังนั้นเราจึงยังคงประมาณการกำไรของ BE8 ในปี 2025 ไว้ที่ 241 ล้านบาท (+39% yoy)
คงคำแนะนำซื้อและราคาเป้าหมาย 20 บาท
เราเล็งเห็นถึงสภาพตลาดที่มีแนวโน้มดีขึ้น โดยมีความต้องการการอัปเกรด/รีเฟรชเทคโนโลยีในปีนี้มากขึ้น โดยได้แรงหนุนจากแนวโน้ม AI ภาวะถดถอยในอุตสาหกรรมที่เกิดขึ้นตั้งแต่ปี 2023 ได้สิ้นสุดลงแล้ว และกำลังเข้าสู่ขั้นตอนการฟื้นตัวในปี 2025 ซึ่งจะช่วยเพิ่มกำไรและราคาหุ้นให้ค่อยๆ ดีขึ้นในไตรมาสต่อๆ ไป ราคาเป้าหมายของเราอยู่ที่ 22x P/E (-1.5SD ของค่าเฉลี่ย)
