วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี ADVICE แนวโน้มยังแข็งแกร่งในปี 2025
ADVICE รายงานกำไร 52 ล้านบาทสำหรับ 4Q24 (+55% yoy, -16% qoq) ซึ่งอยู่ในประมาณการของเราและตลาด โมเมนตัมที่แข็งแกร่งจะดำเนินต่อไปในปี 2025 โดยได้รับแรงหนุนจากส่วนประกอบ PC ใหม่ การขยาย iStore และรอบการอัพเกรด PC
เราคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 7.70 บาท ADVICE ยังคงเป็นหุ้นเด่นของเราในกลุ่มค้าปลีกไอที
กำไรเติบโตดีในปี 2024...
รายได้ปรับตัวดีขึ้นเป็น 3.5 พันล้านบาท (+10% yoy, -7% qoq) สอดคล้องกับประมาณการของเรา โดยได้รับแรงหนุนจาก (1) การขยาย iStore และรายได้จากมือถือที่ดีขึ้น (2) SSSG (การเติบโตของยอดขายร้านค้าเดิม) 12% ในปี 2024 ซึ่งแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับบริษัทอื่นๆ ในกลุ่ม อย่างไรก็ตาม รายได้ลดลง qoq เนื่องจากผลกระทบตามฤดูกาล (ผู้บริโภคส่วนใหญ่มีแนวโน้มที่จะรอผลิตภัณฑ์ใหม่ที่จะเปิดตัวใน 1Q25) GPM เพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดใหม่ที่ 10% ใน 4Q24 เทียบกับ 9.1% ใน 3Q24 ซึ่งสูงกว่าสมมติฐานของเรา แม้ว่าจะมีส่วนสนับสนุนจากผลิตภัณฑ์ที่มีอัตรากำไรขั้นต้นต่ำ (iPhone 16) มากขึ้นก็ตาม อย่างไรก็ตาม ถูกชดเชยด้วยค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้น เนื่องจากการทำกิจกรรมทางการตลาดมากขึ้นในช่วงปลายปี และค่าใช้จ่ายในการเข้าร่วมงาน Mobile Expo ส่งผลให้กำไรสุทธิสอดคล้องกับประมาณการของเราที่ 52 ล้านบาท (+55% yoy, -16% qoq)
... จะยังดำเนินต่อไปในปี 2025
บริษัทตั้งเป้าหมายที่จะขยายเครือข่าย iStore เป็น 33 สาขา โดยเพิ่ม 27 สาขาในปีนี้ ซึ่งจะเพิ่มรายได้จากสมาร์ทโฟนเป็นสองเท่า (เทียบกับปี 2024) และเพิ่มส่วนสนับสนุนจากประมาณ 8% ของรายได้กลุ่มในปี 2024 เป็นมากกว่า 10% ในปี 2025 ด้วยการปรับปรุง GPM และรายได้ที่แข็งแกร่ง เราจึงคงประมาณการกำไร FY25F ที่ 299 ล้านบาท (+29% yoy)
ยังเป็นหุ้นเด่นที่สุดในกลุ่ม
แม้ว่าเศรษฐกิจในประเทศจะยังคงเปราะบาง เรามั่นใจว่า ADVICE จะยังคงเติบโตของกำไรในปี 2025 ราคาเป้าหมายของเราอิงจาก P/E 16 เท่าของ FY25F สอดคล้องกับบริษัทอื่นๆ ในกลุ่ม ที่ราคาหุ้นล่าสุด มูลค่ายังคงน่าสนใจ (ถูกที่สุดในกลุ่ม) บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลสุดท้าย 0.175 บาทต่อหุ้น ซึ่งหมายถึงอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 6.3% สำหรับทั้งปี
