วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี KTC คาด 1Q25F กำไรเพิ่มขึ้น y-y และ q-q
คงคำแนะนำ BUY และคง TP25F ที่ 55 บ. เราชอบ KTC เพราะ i) คาดมาตรการของ ธปท. จะช่วยลดปัญหาการตกชั้นของลูกหนี้ ii) ได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยขาลง
iii) มีจุดแข็งเรื่องงบดุล
iv) กำไรสุทธิปี 2025F คาดทำจุดสูงสุดใหม่ต่อจากปี 2024 สำหรับกำไรสุทธิ 1Q25F คาดที่ 1,920 ลบ. กำไรเพิ่มขึ้น +7%y-y เพราะการเพิ่มขึ้นของรายได้รวม จาก NIM รายได้ค่าธรรมเนียม-บริการ และหนี้สูญรับคืนสำหรับกำไรเพิ่มขึ้น +2% q-q เพราะการลดลงของค่าใช้จ่าย ทั้งค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) ตามปัจจัยฤดูกาล และค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) จากคุณภาพสินทรัพย์บริหารได้ดี NPL Ratio อยู่ที่ 2.00% ใกล้กับ 4Q24 สำหรับสินเชื่อรวมลดลง -5%q-q คิดเป็น -5% YTD หลักๆจากสินเชื่อบัตรเครดิต ตามปัจจัยฤดูกาล
คาดกำไรสุทธิ 1Q25F ที่ 1,920 ลบ. เพิ่มขึ้น +7%y-y และ +2%q-q
เราคาด 18/04/2025 KTC รายงานกำไรสุทธิ 1Q25F ที่ 1,920 ลบ. กำไรเพิ่มขึ้น +7% y-y และ +2% q-q เพราะ i) รายได้ดอกเบี้ย NII เพิ่มขึ้น +4% y-y และ +1% q-q จาก NIM อยู่ที่ 13.6% เพิ่มจาก 1Q24 ที่ 13.2% และ 4Q24 ที่ 13.5% จากสัดส่วนสินเชื่อส่วนบุคคลเพิ่ม ii) รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย Non-NII เพิ่มขึ้น +2% y-y จากการเพิ่มขึ้นของรายได้ค่าธรรมเนียม-บริการ และหนี้สูญรับคืน iii) ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) ลดลง -3% q-q ตามปัจจัยฤดูกาล iv) ค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) ลดลง -3% q-q จากคุณภาพสินทรัพย์บริหารได้ดี Gross NPL ลดลง -2% q-q ทำให้ NPL Ratio อยู่ที่ 2.00% ใกล้กับ 4Q24 ที่ 1.95% สำหรับสินเชื่อรวมลดลง -5%q-q คิดเป็น -5% YTD หลักๆจากสินเชื่อบัตรเครดิต ตามปัจจัยฤดูกาลที่ช่วง 4Q ของทุกปียอดใช้จ่ายผ่านบัตรสูง
คาดกำไรสุทธิ 2Q25F เพิ่มขึ้น y-y ทรงตัว q-q
เราคาดกำไรสุทธิ 2Q25F เพิ่มขึ้น y-y ทรงตัว q-q จากการเพิ่มขึ้นของรายได้รวม ทั้งสินเชื่อรวม NIM รายได้ค่าธรรมเนียม-บริการ และหนี้สูญรับคืน รวมถึงการลดลงของค่าใช้จ่ายสำรอง(credit cost)
คำแนะนำ
เราคงคำแนะนำ BUY และคง TP25F ที่ 55 บ. เราชอบ KTC เพราะ i) คาดมาตรการของ ธปท. และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของทางภาครัฐ จะช่วยลดปัญหาการตกชั้นของลูกหนี้ ii) ได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยขาลง iii) มีจุดแข็งเรื่องงบดุล iv) กำไรสุทธิปี 2025F คาดทำจุดสูงสุดใหม่ต่อจากปี 2024F
