วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี KBANK คาด 1Q25F กำไรลดลง y-y เพิ่มขึ้น q-q

ii)กำไรสุทธิ 2025F คาดเติบโต +9% y-y มากกว่ากลุ่มที่ +4% y-y iii)ปันผลต่อปีสูง dividend yield คาดที่ 6-7% โดย 2H24 ประกาศจ่ายปันผล 8 บ./หุ้น (yield ที่ 4.9%) ขึ้น XD วันที่ 17/04/25 และ 2.5 บ./หุ้น (yield ที่ 1.5%) ขึ้น XD วันที่ 15/05/2025 สำหรับกำไรสุทธิ 1Q25F คาดที่ 1.20 หมื่นลบ. กำไรลดลง -11%y-y เพราะการลดลงของ NIM และเงินลงทุน (FVTPL) ขณะที่กำไรเพิ่มขึ้น +14%q-q จากการลดลงของค่าใช้จ่าย ทั้งค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) ตามปัจจัยฤดูกาล และค่าใช้จ่ายสำรอง(ECL) จากปี 2024 เร่งจัดการคุณภาพสินทรัพย์

คาดกำไรสุทธิ 1Q25F ที่ 1.20 หมื่นลบ. ลดลง -11%y-y เพิ่มขึ้น +14%q-q

เราคาด KBANK รายงานกำไรสุทธิ 1Q25F ที่ 1.20 หมื่นลบ. กำไรลดลง -11% y-y เพราะ i) รายได้ดอกเบี้ย (NII) ลดลง -8% y-y จาก NIM ลดลงเหลือ 3.44% จาก 1Q24 ที่ 3.76% จากการลดลงของ yield on loan ตามทิศทางดอกเบี้ยนโยบาย ii) รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) ลดลง -3% y-y จากเงินลงทุน (FVTPL) ขณะที่กำไรเพิ่มขึ้น +14% q-q เพราะ i) ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) ลดลง -7% q-q จากปัจจัยฤดูกาล ii) ค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) ลดลง -19% q-q จากช่วงปี 2024 เร่งจัดการคุณภาพสินทรัพย์ สำหรับสินเชื่อรวมลดลง -2.0% q-q คิดเป็น -2.0% YTD จากสินเชื่อภาคธุรกิจ ด้านคุณภาพสินทรัพย์บริหารอยู่ในระดับที่จัดการได้ NPL Ratioที่ 3.25% เพิ่มขึ้นจาก 4Q24 ที่ 3.18%

คาดกำไรสุทธิ 2Q25F เพิ่มขึ้น y-y และ q-q

เราคาดกำไรสุทธิ 2Q25F เพิ่มขึ้น y-y เพราะการลดลงของค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) จากช่วงปี 2024 เร่งจัดการคุณภาพสินทรัพย์ และเพิ่มขึ้น q-q เพราะการเพิ่มขึ้นของรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) จากการขยายผลิตภัณฑ์ไปกลุ่ม wealth มากขึ้น และการเพิ่มขึ้นของเงินลงทุน (FVTPL

 

 

คำแนะนำ

เราคงคำแนะนำ BUY และคง TP25F ที่ 178 บ. เพราะ i) เราคาดว่ามีโอกาสเห็นค่าใช้จ่ายสารอง (credit cost) กลับสู่ระดับปกติในปี 2025F ที่ 140-160 bps. ii) กำไรสุทธิ 2025F คาดเติบโต +9% y-y มากกว่ากลุ่มที่ +4% y-y iii) มีโอกาสเห็นการปรับเพิ่ม dividend payout ratio และ ROE ได้ในอนาคต