วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี KTB คาด 1Q25F กำไรเพิ่มขึ้น y-y และ q-q
คงคำแนะนำ BUY ที่ TP25F ที่ 27 บ. และคงเป็น Top Pick ของกลุ่มธนาคารคู่กับ KBANK (BUY, TP 178 บ.) เพราะ i) กำไรสุทธิปี 2025F คาดเติบโต +9%y-y มากกว่ากลุ่มที่ +4% y-y
ii) คาดได้ผลบวกจากงบประมาณภาครัฐใน 2Q25F iii) ปันผลต่อปีสูง dividend yield คาดที่ 7% โดย 2024 ประกาศจ่ายปันผลคิดเป็น dividend yield ที่ 7% ขึ้น XD วันที่ 16/04/25 สำหรับกำไรสุทธิ 1Q25F คาดที่ 1.12 หมื่นลบ. กำไรเพิ่มขึ้น +1% y-y และ +7% q-q เพราะการเพิ่มขึ้นของเงินลงทุน (FVTPL) การลดลงของค่าใช้จ่ายด้อยค่า NPA และการลดลงของค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) สำหรับสินเชื่อลดลง -1.6 % q-q คิดเป็น -1.6% YTD จากสินเชื่อภาครัฐ ด้าน NPL Ratio คาดที่ 3.10% เพิ่มขึ้นจาก 4Q24 ที่ 2.99% ส่วนหนึ่งมาจาก 4Q24 มีการแปลงหนี้เป็นทุนของการบินไทยและความสามารถในการชำระหนี้ของลูกหนี้ลดลง
คาดกำไรสุทธิ 1Q25F ที่ 1.12 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น +1%y-y และ +7%q-q
เราคาด KTB รายงานกำไรสุทธิ 1Q25F ที่ 1.12 หมื่นลบ. กำไรเพิ่ม +1% y-y และ +7% q-q เพราะi) รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) เพิ่มขึ้น +13% q-q จากการเพิ่มขึ้นของเงินลงทุน (FVTPL) ii) ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) ลดลง -6% y-y และ -4% q-q จากการลดลงของค่าใช้จ่ายด้อยค่า NPA และปัจจัยฤดูกาล iii) ค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) ลดลง -8% y-y จากความแข็งแกร่งของลูกหนี้สินเชื่อ สำหรับสินเชื่อรวมลดลง -1.6 % q-q คิดเป็น -1.6% YTD จากสินเชื่อภาครัฐ ด้านคุณภาพสินทรัพย์ NPL Ratio อยู่ที่ 3.10% เพิ่มขึ้นจาก 4Q24 ที่ 2.99% ส่วนหนึ่งมาจาก 4Q24 มีการแปลงหนี้เป็นทุนของการบินไทย และความสามารถในการชำระหนี้ของลูกหนี้ลดลง
คาดกำไรสุทธิ 2Q25F เพิ่มขึ้น y-y และ q-q
เราคาดกาไรสุทธิ 2Q25F เพิ่มขึ้น y-y และ q-q จากการเพิ่มขึ้นของสินเชื่อรวม โดยเฉพาะสินเชื่อภาครัฐ การเพิ่มขึ้นของรายได้ค่าธรรมเนียม-บริการ และการลดลงของค่าใช้จ่ายสารอง (credit cost)
คำแนะนำ
เราคงคำแนะนำ BUY และคง TP25F ที่ 27 บ. เพราะ i) กำไรสุทธิ 2025F เติบโต +9%y-y มากกว่ากลุ่มที่ +4% y-y ii) ได้ผลบวกจากงบประมาณภาครัฐคาดว่ามีการเร่งเบิกจ่ายใน 2Q25F iii) ปันผลต่อปีสูง dividend yield คาดที่ 7% โดย 2024 ประกาศจ่ายปันผลคิดเป็น dividend yield ที่ 7% ขึ้น XD วันที่ 16/04/25
