SIRI ไตรมาส 1/67 คาดกำไรโตแตะ 1.1 พันล้าน เตรียมเปิดโครงการใหม่สูงถึง 51.5 พันล้าน

บล.กรุงศรี พัฒนสิน ระบุผ่านบทวิเคราะห์ว่า หุ้น SIRI มีมมอง slightly positive ต่อ 1Q24 presale ที่ 9.5 พันล้านบาท (+18% y-y, -20% q-q) เพราะโตได้ y-y สวนทางกลุ่มฯ ที่ลดลง y-y โดยการโต y-y ส่วนหนึ่งมาจากการเปิดโครงการใหม่โดยเฉพาะ low-rise ใน high-end segment ซึ่งยอดขายยังท าได้ค่อนข้างดี ภาพรวมสัดส่วน 1Q24 presale แบ่งเป็น low-rise : condo ที่ 64% : 36%

ทั้งนี้ 1Q24 low-rise presale ที่ 6.1 พันล้านบาท (+33% y-y, +9% q-q) การเพิ่มขึ้น y-y ส่วนหนึ่งมาจาก ไตรมาสนี้เปิดโครงการใหม่สูง 8.0 พันล้านบาท (Vs. 1Q23 ที่ไม่มีเปิดโครงการ low-rise) และเป็นกลุ่ม high-end segment หลายโครงการ ซึ่งเป็นกลุ่มที่ขายดีของ SIRI

ส่วน 1Q24 condo presale ที่ 3.4 พันล้านบาท (-1% y-y, -45% q-q) โดยทรงตัว y-y ถึงแม้เปิดโครงการ ใหม่ไม่มากที่ 1.5 พันลบ. (2โครงการ) สะท้อนการระบาย stock โครงการเดิมท าได้ค่อนข้างดี 

ทั้งนี้ 1Q24 เปิดโครงการใหม่รวม 7 โครงการ มูลค่ารวม 9.5 พันล้านบาท แบ่งเป็น low-rise : condo ที่ 8.0 พันล้านบาท. : 1.5 พันล้านบาท หรือคิดเป็นสัดส่วน 84% : 16% ตามลำดับ ทั้งนี้ average yake-up rate ของกลุ่ม low-rise และ condo อยู่ที่ 12% และ 36% ตามลำดับ

โดย 1Q24 presale ที่ 9.5 พันล้านบาท คิดเป็น 20% ของเป้าปี2024F ที่ 45.0 พันล้านบาท (+20% y-y) โดยโอกาสเป็นไปได้ยังมี เพราะใน 2Q-4Q24F มีแผนเปิดโครงการใหม่สูงถึง 51.5 พันล้านบาท ทั้งนี้แผนเปิดโครงการใหม่ 2Q24F ที่มากกว่า 1Q24 น่าจะท าให้ presale โตได้ q-q และมีโอกาสโต y-y

ทั้งนี้ แนวโน้มกำไรปกติ 1Q24F เบื้องต้นคาดที่ราว 1.0-1.1 พันล้านบาท ใกล้เคียง 1Q23 ทั้งนี้ไตรมาสนี้อาจมีบันทึก extra gain จากการขายที่ดินเข้ามา น่าจะท าให้ก าไรสุทธิ 1Q24F อยู่ที่ราว 1.2-1.3 พันล้านบาท

ขณะเดียวกัน ประมาณการกำไรสุทธิ2024F เราคงที่4.7 พันล้านบาท (-23% y-y) โดยคาดกำไรสุทธิที่ลดลง y-y เพราะโครงการ low-rise ที่ขายดีและอัตรากำไรสูง กว่าปกติในทำเลกรุงเทพกรีฑา จะทยอยปิดโครงการ ในขณะที่โครงการใหม่ขนาดใหญ่คาดเข้ามาเติมไม่ทัน ทั้งนี้extra gain ที่เกิดขึ้น อาจช่วยเพิ่ม upside จากประมาณการกำไรสุทธิ 2024F ของเราที่ค่อนข้าง conservative

โดยคงTP24F ที่ 2.20 บาท/หุ้น คงคำแนะนำ Buy แต่ให้น้ำหนักใน 2H24F น่าสนใจกว่าเพราะแผนเปิดโครงการใหม่และโครงการhighlight กลุ่ม low-rise จะอยู่ใน 2H24F ในขณะที่ business direction ปี2024F ที่ยัง aggressive กว่าคู่แข่ง เป็นโอกาสของ upside จุดเด่นของ SIRI ยังมาจากฐานลูกค้า SIRI ในกลุ่ม low-rise ตลาดบน ที่มีกำลังซื้อดีกว่ากลุ่มอื่น และเป็นกลุ่มที่มีเปอร์เซ็นต์ GPM สูง