หุ้น HANA ร่วง 3.70% ผลงานไตรมาส 3/67 อ่อนแอมาก 'โบรก'แนะ แค่ 'TRADING' 

ความเคลื่อนไหวตลาดหุ้นไทยภาคเช้า ณ วันที่ 20 พ.ย.2567 เวลา 10.20 น. หุ้น HANA หรือ บริษัท ฮานา ไมโครอิเล็คโทรนิคส จำกัด (มหาชน) ร่วง 3.70% ระดับราคาอยู่ที่ 28.75 บาท ลดลง 1 บาท 

ศุภชัย วัฒนวิเทศกุล นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์ บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) เปิดเผยว่า ภาพรวมผลประกอบการไตรมาส 3/67กำไรปกติทำได้ 52 ล้านบาท -89% QoQ, -92% YoY อ่อนแอมาก 

ทั้งนี้ สาเหตุหลักมาจากธุรกิจ IC กลับมาอ่อนแอในช่วงกลางไตรมาส 3/67  รวมถึงการตั้งด้อยค่าสินค้าคงคลังราว 223 ล้านบาทเหตุผลหลักเพราะถูกค่าเงินบาท/USD แข็งค่ากดดัน และ ธุรกิจ SiC ได้รับผลกระทบจากตลาด EV มีราคาขายที่ลดลงแรงและการที่ตลาดจีนถูกขึ้นภาษีจากประเทศอื่นๆ

ขณะที่โรงงานลำพูนรายได้ในไตรมาส 3/67 อยู่ที่ 2.9 พันล้านบาท -9% QoQ, -5% YoY กลุ่มสินค้าที่อ่อนแอคือ กลุ่ม Commercial และ Medical ขณะที่กลุ่ม Automotive และ Industrial & RF รักษาระดับได้แนวโน้มไตรมาส 4/67  คาดรายได้ทรงตัวถึงลดลงเล็กน้อย QoQ

ส่วน โรงงาน Micro Jiaxing รายได้ใน 3Q67 อยู่ที่776 ล้านบาท -23% QoQ, -1% YoY แนวโน้มไตรมาส 4/67 ทรงตัว QoQ

โรงงาน IC ในอยุธยา รายได้ในไตรมาส 3/67 อยู่ที่ 1.5 พันล้านบาท -5% QoQ -16% YoY ความอ่อนแอเกิดขึ้นตั้งแต่กลางไตรมาส 3/67 การตั้งด้อยค่าสินค้าคงคลังส่วนใหญ่ในงบ 3Q67 เกิดขึ้นที่โรงงานแห่งนี้แนวโน้ม 4Q67 คาดรายได้ยังลดลงต่อ QoQ และมีโอกาสอ่อนแอถึง ไตรมาส 1/68 ลูกค้าส่วนใหญ่พยายามลดระดับสินค้าคงคลังให้ต่ำลงเพื่อรับมือกับความผันผวนที่อาจจะเกิดขึ้นจากสงครามการค้ารอบใหม่

โรงงาน IC Jiaxing รายได้ในไตรมาส 3/67 อยู่ที่ 178 ล้านบาท +6% QoQ, -25% YoY แนวโน้มไตรมาส 4/67 ดีขึ้น QoQ ปัญหาหลักในตลาดจีนคือราคาขายที่ถูกกดดันและความเสี่ยงสงครามการค้าที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น

โรงงานใน Ohio สหรัฐฯ รายได้ไตรมาส 3/67 อยู่ที่ 458 ล้านบาท -9% QoQ, +18% YoY HANA จะหยุดการผลิตในกลุ่ม Micro Business แต่การเติบโตของสินค้ากลุ่ม Inlay คาดช่วยชดเชยให้รายได้ไตรมาส 4/67 ทรงตัวได้ QoQ ความเสี่ยงคือสินค้ากลุ่ม Tyre tags บางส่วนมี Outsource การผลิตไปที่โรงานในจีนแล้วส่งไปที่สหรัฐฯ ทำให้มีความเสี่ยงที่อาจได้รับผลกระทบจาก Trade War

โรงงานในกัมพูชารายได้ไตรมาส 3/67 อยู่ที่ 79 ล้านบาท +12% QoQ, -40% YoY แนวโน้มไตรมาส 4/67 คาดว่าจะยังอ่อนแอต่อ QoQ

ธุรกิจ PMS รายได้ไตรมาส 3/67 อยู่ที่ 128 ล้านบาท -25% QoQ, +40% YoY HANA จะหยุดการผลิต Si ภายในกลางปี 2568 โดยจะ Outsource ให้กับพันธมิตรในจีน เหตุผลเนื่องจากราคาขายลดลงแรงมากเกินกว่าบริษัทฯ จะทำกำไรได้ หากสำเร็จ HANA คาดว่าจะลดการขาดทุนที่เกิดขึ้นในธุรกิจ PMS ได้ แต่อาจมีผลกระทบ One-time จากการปิดสายการผลิต Si

กลยุทธ์ของธุรกิจ PMS จากนี้จะเน้นเฉพาะ SiC โดยได้เริ่มเซ็น JV กับพันธมิตรในตลาดจีนที่คาดว่าจะมีส่วนหนุนธุรกิจอย่างมีนัยส าคัญภายใน 1 ปีจากนี้ และมีการเซ็นสัญญาเพิ่มเติมเพื่อเจาะตลาดอินเดีย

อย่างไรก็ดี ภาพรวมอุตสาหกรรม SiC พึ่งพิง Demand จาก EV จีน HANA คาดว่าอุตสาหกรรมจะยังอ่อนแอถึงไตรมาส 2/68 เป็นอย่างน้อย

ส่วน FT1 Business Demand ของอุตสาหกรรมที่อ่อนแอลงทำให้บริษัทฯ ยังไม่ได้ตัดสินใจในการลงทุนอย่างเป็นทางการ ปัจจุบันบริษัทฯ อยู่ระหว่างประเมินสถานการณ์สภาวะตลาดภายในช่วง 6 เดือนจากนี้ว่าเมื่อไหร่จะเริ่มโครงการและจะลงทุนด้วยเม็ดเงินขนาดไหน

ทั้งนี้ หุ้น HANA คงราคาเหมาะสมที่ 30.00 บาทต่อหุ้น แต่ปรับเพิ่มคำ แนะนำเป็น “TRADING” เราคงคาดการณ์กำไรปกติปี 2567 ที่ 1.1 พันล้านบาท -42% YoY และปี 2568 ที่ 1.4 พันล้านบาท +28% YoY เราคงราคาเหมาะสมของ HANA ณ สิ้นปี 2568 ที่ 30.00 บาทต่อหุ้น อิง PER19.1x เท่ากับค่าเฉลี่ยในอดีต

ทั้งนี้ เราปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “TRADING” หุ้นปรับลดลงจน Downside Risk ไม่มากแล้ว อย่างไรก็ดีหุ้นยังไม่มี Upside มากเพียงพอให้กลับเข้าสะสมรอบใหม่เชิงกลยุทธ์ราคาหุ้นจะน่าสนใจที่ระดับต่ำกว่า 30.00 บาทต่อหุ้น โดยยิ่งราคาต่ำกว่า 30.00 บาทต่อหุ้น ก็จะยิ่งน่าสนใจมากขึ้นสำหรับการทยอยสะสมสำหรับรอบ 6 เดือนขึ้นไป ไม่ใช่ลุ้นการฟื้นตัวระยะสั้น