โบรกยก ‘แบงก์-ไฟแนนซ์’ เด่น คาดกนง. ‘ลดดอกเบี้ย’ ฟื้นเศรษฐกิจ

การประชุม “คณะกรรมการนโยบายการเงิน” หรือ กนง. ในวันนี้ (26 ก.พ.2568) ซึ่งเป็นการประชุมนัดแรกของปีนี้ !! เสียงส่วนใหญ่คาดการณ์ว่า กนง. น่าจะมี “การปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง” เพื่อช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจไทย แต่ก็มีบางส่วนมองประชุมรอบนี้อาจจะ “คงดอกเบี้ย” ระดับ 2.25%

“รัฐศักดิ์ พิริยะอนนท์” ผู้อำนวยการอาวุโส ฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) กสิกรไทย ให้สัมภาษณ์กับ “กรุงเทพธุรกิจ” ว่า คาดการณ์ไว้น่าจะยังคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 2.25% แต่ก็ยังคงมีลุ้นเช่นกัน เนื่องจากระยะหลัง กนง.ไมได้ให้น้ำหนักในเรื่องของ “จีดีพี” หรือ “เงินเฟ้อ” มากแล้ว ซึ่งก่อนหน้านี้หากจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะดูอยู่ 2 ปัจจัยหลัก เงินเฟ้ออยู่ในระดับที่ต่ำหรือไม่ และจีดีพีชะลอตัวลงหรือไม่ หากเกิดเศรษฐกิจชะลอและเงินเฟ้อต่ำก็อาจจะมีแนวโน้มในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงได้

ล่าสุด จีดีพีเร่งตัวขึ้นในไตรมาส 3 ปี 2567 ที่ 3.0% ไตรมาส 4 ปี 2567 ที่ 3.2% ส่วนเงินเฟ้อก็เร่งตัวขึ้นมาเช่นกัน ดังนั้น อาจจะมีลุ้นจะเห็นภาพการลดดอกเบี้ย เพราะ กนง.ช่วงหลังมานี้ไม่ได้ให้น้ำหนักจีดีพีกับเงินเฟ้อแล้ว แต่ให้น้ำหนัก “สภาพคล่องและสินเชื่อ” หากดูสินเชื่อในระบบยังคง “หดตัว” หรือ “ติดลบ” เนื่องจากแบงก์ไม่ปล่อยสินเชื่อทำให้สภาพคล่องเกิดการตึงตัว ส่งผลให้กนง. อาจจะรอดูไปก่อนในการประชุมครั้งนี้

ทั้งนี้ มอง “กลุ่มแบงก์” รอบนี้ยังสามารถ “ยืนได้” ซึ่งหลาย ๆ แบงก์ได้ปรับปันผลเพิ่มขึ้นในช่วงยังไม่ได้ XD ด้วย ดังนั้น คิดว่านักลงทุนยังไม่น่าที่จะขายออกไปก่อน แต่น่าจะรอรับ “ปันผล” แต่ในช่วงที่มีการขึ้น XD หุ้นมีโอกาสปรับตัวลงมาได้บ้าง แต่ถ้าราคาปรับลดลงมา และมีอัปไซด์ที่เปิดก็จะมีนักลงทุนทยอยกลับเข้าไปลงทุนได้

ส่วน “กลุ่มไฟแนนซ์” น่าจะได้รับประโยชน์จากเทรนด์ “ลดอัตราดอกเบี้ย” เมื่อภาพเศรษฐกิจเริ่มปรับตัวดีขึ้น รัฐมีการกระตุ้นนโยบายต่าง ๆ ในการแจกเงิน ลูกหนี้เริ่มมีกำลังกลับมา ดังนั้น จึงเป็นภาพที่ดีขึ้นในรอบนี้เทรนด์ปรับลดดอกเบี้ยลงจะดีขึ้นทั้งกลุ่มแบงก์และไฟแนนซ์ ทำให้มีความน่าสนใจ

“ภาสกร หวังวิวัฒน์เจิรญ” ผู้ช่วยผู้อำนวยการ ฝ่ายวิจัย บล.เอเซียพลัส ให้ข้อมูลเพิ่มเติมว่า ภาพรวมค่อนข้างจะ “เสียงแตก” แต่ยังคงเป็นทิศทางการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในครั้งนี้ ทั้งคงดอกเบี้ยและอาจจะปรับลดดอกเบี้ยลง รวมทั้งความคิดเห็นของ IMF รวมถึงนายกรัฐมนตรี “แพทองธาร ชินวัตร” ที่อยากจะให้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง

ขณะที่ภาพ“กลุ่มแบงก์” ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นมาค่อนข้างดี ตั้งแต่ต้นปีบวกขึ้นมากว่า 5% เทียบกับดัชนีหุ้นไทยที่ติดลบไปกว่า 11% และยิ่งเป็นช่วงใกล้จะมีการประชุมกนง. ก็จะทำให้กลุ่มแบงก์มีความผันผวนอยู่บ้าง แต่ระยะถัดไปมองปัจจัยด้านคุณภาพสินทรัพย์ จะช่วยหนุนการฟื้นตัวของราคาหุ้น

“ธนภัทร ฉัตรเสถียร” ผู้อำนวยการ ฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บล.ทรีนีตี้ ให้ข้อมูลว่า ส่วนตัวมองการประชุม กนง. วันนี้ทิศทางน่าจะยัง “คงอัตราดอกเบี้ย” เนื่องจากธนาคารกลางทั่วโลกยังสงวนท่าทีกันอยู่ รวมถึงแรงกดดันจากเงินเฟ้อ แม้ว่าของไทยจะไม่ได้สูง เพราะฉะนั้นปัจจัยที่จะทำให้มีการลดดอกเบี้ยในรอบนี้ กนง. ก็จะยังชะลอเพื่อดูท่าทีไปก่อน

ขณะที่ในช่วงที่เหลือปี 2568 คาดน่าจะมีโอกาสปรับลดลงมาได้ ยังคงขึ้นอยู่กับ “เศรษฐกิจ” หากเศรษฐกิจมีการโตไม่ได้เป็นอย่างที่คาดไว้ก็อาจจะมีการปรับลดดอกเบี้ยลงมาได้

ส่วนของกลุ่มแบงก์มองยังคงมีความน่าสนใจอยู่ แม้ว่าจะไม่ได้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย เพราะก่อนหน้าแบงก์ใหญ่มีการคาดการณ์ว่าจะลดอัตราดอกเบี้ย ทำให้มีความกังวลว่า NIM อาจจะลดลง แต่เมื่อมีภาพจากต่างประเทศมาจนถึง กนง. ในการปรับลดดอกเบี้ยยังไม่ได้รุนแรง หรือไม่ได้มีการปรับลดอย่างที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้า แน่นอน “กลุ่มแบงก์” ได้รับผลบวก นั่นแสดงว่า NIM อาจจะไม่ได้ปรับลดลงมามากจากมีความกังวลกัน