แนวโน้มตลาดอสังหาฯ จีน ปี 2025 หลัง ‘สี จิ้นผิง’ ออกมาตรการกระตุ้นระยะสั้น

สำนักข่าวบลูมเบิร์ก เผยว่า บริษัทพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ในประเทศยังคงประสบปัญหาจากภาวะซบเซาที่ยืดเยื้อมาหลายปี ซึ่งส่งผลให้ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคลดลง ราคาบ้านลดลงอย่างรุนแรง และมีบ้านที่สร้างไม่เสร็จนับล้านหลัง นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าทั้งราคาบ้านและยอดขายในประเทศจะลดลงในปีหน้า สิ่งที่ดีที่สุดที่อาจเป็นไปได้คือการลดลงอาจช้ากว่าในปี 2024

ดัชนีหุ้นอสังหาฯ จีน

มุมมองที่ไม่สดใสนี้ชี้ให้เห็นว่าการปรับตัวดีขึ้นล่าสุดของราคาหุ้นบริษัทพัฒนาอสังหาริมทรัพย์จีนอาจเป็นเพียงการฟื้นตัวระยะสั้น ดัชนีของบลูมเบิร์ก  ในภาคอสังหาฯ เพิ่มขึ้นประมาณ 2.5% ในปีนี้จนถึงวันที่ 23 ธ.ค. หลังจากลดลงติดต่อกัน 4 ปี แต่การฟื้นตัวครั้งนี้ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจในเดือนก.ย. และมีแนวโน้มชะลอตัวลงแล้ว
 

นักวิเคราะห์จาก มอร์แกน สแตนลีย์ ระบุว่า การฟื้นตัวของราคาหุ้นบริษัทพัฒนาอสังหาริมทรัพย์จีนอาจต้องพึ่งพาการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องของยอดขาย แต่อาจต้องใช้เวลาอีกนาน ธนาคารในตลาดวอลล์สตรีทคาดว่ายอดขายจะลดลง 12% ในปีหน้า และราคาบ้านจะลดลงในระดับเลขหลักเดียวที่สูงเมื่อเทียบกับระดับเดือนพ.ย. ด้านฟิตช์เรทติ้งส์ คาดว่าราคาอสังหาฯ ในภาพรวมจะลดลง 5% ในปี 2025 และยอดขายบ้านใหม่จะลดลง 10% ตามพื้นที่

การเชื่อมโยงกับรัฐอาจเป็นทางออก ? 

นักวิเคราะห์จากไชน่า โอเวอร์ซีส์ แลนด์ แอนด์ อินเวสเม้นท์ จำกัด (มหาชน) และ ไชน่า รีซอสซ์ แลนด์ แนะนำว่า แรงกดดันต่อราคาหุ้นส่งผลให้นักลงทุนควรเพิ่มน้ำหนักการลงทุนไปที่บริษัทที่มีความเชื่อมโยงกับรัฐบาลอย่างแนบแน่น ซึ่งอยู่ในกลุ่มหุ้นที่แนะนำให้ลงทุนจากบทวิเคราะห์ล่าสุดของ มอร์แกนสแตนลีย์, มอร์นิ่งสตาร์ส และ ซีจีเอส อินเตอร์เนชัลแนล เซคเคียวริตี้ เฮชเค
 

"เราเห็นว่าบริษัทพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ของรัฐขนาดใหญ่บางแห่งมีโอกาสที่มูลค่าจะเพิ่มขึ้น" เจฟฟ์ จาง นักวิเคราะห์จาก มอร์นิ่งสตาร์ส กล่าว โดยระบุว่าราคาบ้านอาจจะเริ่มมีเสถียรภาพในช่วงครึ่งหลังของปีหน้า

ทั้งนี้ บทวิเคราะห์จากมอร์แกน สแตนลีย์ เปิดเผยว่า การควบรวมตลาดจะเร็วขึ้นในปี 2025 เนื่องจากบริษัทพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เอกชนมุ่งเน้นการทำโครงการให้เสร็จและลดหนี้ ซึ่งจะเปิดโอกาสให้บริษัทพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ของรัฐที่เป็นผู้นำได้ส่วนแบ่งตลาดเพิ่มขึ้น 

อย่างไรก็ตาม บทวิเคราะห์ของบลูมเบิร์ก เผยว่า ภาคอสังหาฯ ในภาพรวมยังคงเป็นปัญหาใหญ่ในเศรษฐกิจจีน และมีสัญญาณว่าปัญหาที่บริษัทบางแห่งเผชิญมีทีท่าว่าจะเพิ่มขึ้น
ที่ผ่านมา หน่วยงานกำกับดูแลอุตสาหกรรมการเงินของจีนขอให้บริษัทประกันเปิดเผยการลงทุนในไชน่า ว่านเคอ จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ใหญ่อันดับ 4 ของประเทศ ส่งสัญญาณเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงการผิดนัดชำระหนี้บริษัท นิวเวิลด์ ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด บริษัทในฮ่องกงที่มีการลงทุนในจีนแผ่นดินใหญ่ โดยได้ขอให้เจ้าหนี้เลื่อนการชำระหนี้บางส่วน ขณะที่ปาร์ควิว กรุ๊ปอยู่ในช่วงมองหาผู้ซื้อห้างสรรพสินค้าที่มีชื่อเสียงในปักกิ่ง

ในการประชุม Central Economic Work Conference ล่าสุด ปักกิ่งกล่าวว่าจะเพิ่มความพยายามในการช่วยเหลือตลาด แม้ว่าจะไม่ได้ให้รายละเอียดมากนัก รัฐบาลท้องถิ่นก็พยายามช่วยเหลือเช่นกัน โดยเจ้าหน้าที่ในเซี่ยงไฮ้ ปักกิ่ง และเซินเจิ้นได้ผ่อนคลายข้อจำกัดการซื้อบ้าน

แต่แนวทางการกระตุ้นแบบค่อยเป็นค่อยไปนี้ส่งผลให้เกิดการตอบสนองในตลาดหุ้นเพียงชั่วคราวเท่านั้น และนักวิเคราะห์บางส่วนมองว่าปัญหาของภาคส่วนนี้ฝังรากลึกเกินกว่าที่ผลการดำเนินงานเชิงบวกแค่สั้นๆ ในปีนี้จะมีความหมายในระยะยาว

คริสตี ฮุง นักวิเคราะห์จาก บลูมเบิร์ก อินเทลลิเจนซ์ กล่าวว่า การสนับสนุนด้านนโยบายเพิ่มเติมอาจกระตุ้นให้เกิด "การฟื้นตัวทางกลยุทธ์ระยะสั้น" สำหรับหุ้นอสังหาริมทรัพย์ในปีหน้า แต่ตลาดจะยังคงถูกกดดันจากความท้าทายเชิงโครงสร้าง พร้อมอธิบายทิ้งท้ายว่า "ปัจจัยพื้นฐานที่อ่อนแออาจยังคงเป็นปัจจัยถ่วงมูลค่า"

อ้างอิง: Bloomberg