SEAFCO

• 3Q20 Earnings

กำไร 3Q20 ต่ำกว่าคาดการณ์ของตลาด

กำไรสุทธิอยู่ที 23ลบ. (-77% yoy, -67% qoq) ต่ำกว่าคาดการณ์ของเราและตลาด 64% หลักๆเนื่องจาก (1) รายได้ที่ลดลงจากธุรกิจรับเหมาก่อสร้างที่ 525 ลบ. เทียบกับประมาณการ 660ลบ. และ (2) อัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำลงที่ 11.3% เทียบกับ 18.5% ตามสมมติฐานของเรา

 

• Analysis

อัตรากำไรขั้นต้นลดลง

รายได้ 3Q20 ลดลง 30.8%yoy ผลจากการขาดแคลนแรงงานจากสถานการณ์ COVID-19 ในขณะที่บริษัทได้สร้างบางโครงการแล้วเสร็จในปลาย 3Q20 และจำเป็นต้องใช้เวลาในการย้ายเครื่องเจาะเสาเข็มไปยังพื้นที่ก่อสร้างใหม่ ซึงทำให้รายได้จากการรับเหมาก่อสร้างและอัตรากำไรขั้นต้นลดลงจากประสิทธิภาพในการดำเนินงานที่ต่ำลง

 

• Implication/ Recommendation

อยู่ระหว่างการทบทวนคาดการณ์กำไรและราคาเป้าหมาย

กำไร 9M20 คิดเป็น 66% ของประมาณการทั้งปีของเรา จากความเสี่ยงของการขาดแคลนแรงงานและความเสี่ยงจากความล่าช้าในการประมูลโครงการใหญ่ จึงมีโอกาสที่เราจะปรับประมาณการของเราลง เราอยู่ระหว่างทบทวนประมาณการและราคาเป้าหมาย