"Food" Sector (2 ธ.ค.63)
ราคาขายลง แต่ต้นทุนขึ้น
- What’s new
1) ปริมาณขายทูน่ากระป๋องลดลง yoy ในตุลาคม: อ้างอิงข้อมูลจากสำนักงานเศรษฐกิจอุตสาหกรรมพบว่าปริมาณการบริโภคทูน่ากระป๋องภายในประเทศเดือน ต.ค. ลดลง -20%yoy เป็น 2,365 ตัน ขณะที่ปริมาณส่งออกลดลง -15%yoy เหลือ 47,182 ตัน
2) ยอดส่งออกไก่เนื้อในตุลาคมกลับมาเติบโตดี: โดยปริมาณการบริโภคไก่เนื้อในประเทศเดือน ต.ค. เพิ่มขึ้น 2%yoy สู่ระดับ 166,437 ตัน และปริมาณการส่งออกเพิ่มขึ้น 17%yoy เป็น 51,738 ตัน
3) ราคาสุกรภายในประเทศลดลง mom แต่ยังคงเพิ่มขึ้น yoy: ราคาสุกรภายในประเทศลดลง 4%mom สู่ 76บาทต่อ กก. ในต.ค. แต่ราคาเฉลี่ยของเดือน ต.ค.-พ.ย. 2020 ยังสูงกว่าราคาเฉลี่ย 4Q19 ราว 28%
4) ต้นทุนอาหารสัตว์เพิมขึ้นจะทำให้กำไรอ่อนแอใน 1Q21F: ต้นทุนข้าวโพดและกากถั่วเหลืองเดือน ต.ค. เพิ่มขึ้น 1%yoy และ 23%yoy ตามลำดับ โดยเดือน ต.ค.-พ.ย. 2020 ราคาเฉลี่ยข้าวโพดเพิ่มขึ้น 1%yoy และ ราคากากถั่วเหลืองเพิ่มขึ้น 17%yoy
- Analysis
กำไร CPF มีแนวโน้มที่จะเติบโต yoy แต่ทรงตัว qoq
จากปัจจัยหนุนจากราคาสุกรที่สูงขึ้นจะชดเชยผลกระทบเชิงลบจากธุรกิจไก่เนื้อ ในขณะที่กำไรของ TU จะอ่อนแอลงใน 4Q20F จากปริมาณขายที่ลดลงของธุรกิจอาหารทะเลแปรรูป
- Action/ Recommendation
ชอบ CPF (ซื้อ, ราคาเป้าหมาย 42.20บาท) มากกว่า TU (ซื้อ, ราคาเป้าหมาย 19.60บาท): เราคาดว่ากำไรของ CPF ใน 4Q20F มีแนวโน้มจะยังสามารถเติบโต yoy ได้ดีกว่า โดยได้รับแรงหนุนจากธุรกิจสุกรภายในประเทศและรายการพิเศษจากการเข้าซื้อกิจการฟาร์มสุกรในจีน ในขณะที่กำไรของ TU อาจอ่อนแอลง yoy เนื่องจากปริมาณปริมาณการส่งออกทูน่ากระป๋องที่ลดลง
