AMATA - เปิดประเทศรับยอดขายที่ดิน (26 ต.ค. 64)
คาดยอดขายที่ดินของ AMATA เติบโตก้าวกระโดด 407% เป็น 588 ไร่ใน 9M21 คิดเป็น 72% ของคาดการณ์ FY21 ของเรา ใน 3Q การโอนที่ดินยังค่อนข้างน้อย และกำไรธุรกิจไฟฟ้าลดลงจากการปิดโรงไฟฟ้าทำให้กำไรปกติลดลง 23% yoy และ 14% qoq เป็น 169 ลบ.
เราคาดยอดขายที่ดินจะฟื้นตัวใน4Q และปีหน้าจากการเปิดประเทศ รวมถึงอัพไซด์จากการปรับค่าน้ำขึ้นจะเป็นปัจจัยบวก คงคำแนะนำ ซื้อ
ยอดขายที่ดินในเวียดนามแข็งแกร่ง แต่ในไทยยังน้อยเทียบกับเป้า
เราคาดยอดขายที่ดินของ AMATA ที่ 245 ไร่ (ชลบุรี 11 ไร่, ระยอง 117 ไร่และฮาลอง 117 ไร่) ใน 3Q21F เพิ่ม 100% yoy แต่ลดลง 20% qoq ทำให้ยอดขายที่ดิน 9M21 เพิ่มเป็น 588 ไร่ (เติบโต 407% yoy) คิดเป็น 54% ของเป้าหมายของบริษัท (1,080 ไร่) และ 72% ของคาดการณ์ของเรา (817 ไร่) ยอดขายที่ดินในเวียดนามอยู่ที่ 329 ไร่ใน 9M คิดเป็น 77% ของเป้าหมายทั้งปีของบริษัทที่ 430 ไร่ ยอดขายที่ดินในไทยอยู่ที่ 259 ไร่ใน 9M คิดเป็น 41% ของเป้าหมายของบริษัทที่ 630 ไร่
คาดยอดขายที่ดินเพิ่มขึ้นใน 4Q และปีหน้า
บริษัทมีลูกค้าที่อยู่ระหว่างเจรจา >2,000 ไร่ในเวียดนามและ >1,000 ไร่ในไทย การคลายล็อคดาวน์และการเปิดเมือง (เวียดนามในธ.ค.และไทย 1 พ.ย.) คาดยอดขายที่ดินจะเพิ่มขึ้นใน 4Q และปีหน้า การลงทุนทางตรงจากต่างประเทศและคำขอ BoI ที่เพิ่มขึ้นสะท้อนอุปสงค์ที่แข็งแกร่งของที่ดินนิคมฯ หลังเปิดประเทศ โดย FDI ของเวียดนามเติบโต 4% เป็น US$11.8b ใน 9M และมูลค่าคำขอ BoI ในไทยเติบโต 140% yoy เป็น 5.21แสนลบ. ใน 9M21 สูงกว่าปี 2020 ถึง 21% และสูงกว่าระดับเฉลี่ย 5 ปีก่อนโควิด 11% ส่วนจำนวนโครงการเติบโต 23% เป็น 1,273 โครงการ
คาดกำไร 3Q21F ลดลงจากยอดโอนที่ดินน้อยลง และการปิดซ่อมโรงไฟฟ้า
เราคาดกำไรจากการดำเนินงาน 169 ลบ.ใน 3Q21F -23% yoy และ -14% qoq จากยอดโอนที่ดินเพียง 20 ไร่ (ชลบุรี 15 ไร่และระยอง 5 ไร่) -71% yoy และ -44% qoq รวมถึงยอดโอนที่ดินในเวียดนามได้เลื่อนออกไป ส่วนแบ่งกำไร (ส่วนใหญ่จากธุรกิจไฟฟ้า) เพิ่มขึ้น 3% yoy แต่ลดลง 28% qoq เป็น 115 ลบ. เนื่องจากการปิดโรงไฟฟ้า 69 วัน หากรวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 103 ลบ. คาดกำไรสุทธิที่ 272ลบ. ใน 3Q ทรงตัว yoy และ +10% qoq กำไรจากการดำเนินงาน 3Q จะทำให้กำไรจากการดำเนินงานรวมใน 9M21 เป็น 489 ลบ. -24% yoy คิดเป็น 44% ของประมาณการ FY21F และคาดกำไร 4Q จะดีขึ้นหากบริษัทสามารถโอน backlog (329 ไร่) ในฮาลองได้ AMATA จะประกาศผลประกอบการในวันที่ 12 พ.ย.
