MGT Inorganic Growth (12 พฤศจิกายน 2564)
รายได้จากการดำเนินงาน 3Q21 เท่ากับ 249.5 ล้านบาท เติบโต +13.9%QoQ ได้ออเดอร์ที่ทยอยกลับเข้ามา ประกอบกับแรงหนุนจากบ.ย่อย เมกาเคม พลัส ในการนำเข้าเอทานอลบริสุทธิ์
เพื่อใช้ผลิตเจลล้างมือ ที่มีความต้องการเพิ่มขึ้นในช่วงโควิด-19 ระบาดและ +50.1%YoY เมื่อเทียบกับฐานต่ำ เนื่องจากผลกระทบของการแพร่ระบาดของไวรัสโควิด-19 ระลอก 2 เมื่อปีก่อน ด้านอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ระดับ 26.6% ลดลงจาก 28.9% ใน 2Q21 และ 30.5% ใน 3Q20 จากผลกระทบเงินบาทอ่อนค่าส่งผลให้ ต้นทุนนำเข้าสารเคมีสูงขึ้น ส่งผลให้รายงานกำไรสุทธิ 3Q21 เท่ากับ 26.5 ล้านบาท เติบโต +5.2%QoQ และ +34.9%YoY
- เข้าลงทุนในบริษัทใหม่ หนุนผลประกอบการเติบโต
แนวโน้มผลประกอบการช่วงที่เหลือของปี 21 ต่อเนื่องไปปี 22 ยังเติบโตได้ดี จากคำสั่งซื้อขายลูกค้าที่ทยอยกลับมา หลังสถานการณ์โควิด-19 ดีขึ้น ประกอบกับ 30 ก.ย. ที่ผ่านมาบริษัทได้เข้าลงทุนในบริษัท กรีน ลีฟ เคมิคอล จำกัด สัดส่วน 55%เพื่อขยายการลงทุนของบริษัทให้ครอบคลุมการจัดจำหน่ายเคมีเพื่อผลิตเครื่องสำอาง อาหารเสริม และน้ำหอม โดยมีรายได้ราว 150 ล้านบาทต่อปี (เริ่มรับรู้ตั้งแต่ 4Q21) เราประมาณการรายได้ปี 21-22 ที่ระดับ 823.4 ล้านบาท +10.1%YoY และ 889.2 ล้านบาท +8.0%YoY พร้อมคากกำไรสุทธิที่ 105.9 ล้านบาท +6.3%YoY และ 112.4 ล้านบาท +6.1%YoY ตามลำดับ
- คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสมปี 21 เท่ากับ 4.30 บาท
การเข้าลงทุนในบริษัทใหม่อย่างต่อเนื่อง ช่วยให้บริษัทสามารถ ขยายฐานลูกค้า หนุนผลประกอบการเติบโตในระยะยาว เราประเมินราคาเหมาะสมอิงค่าเฉลี่ย PER ที่ 16.5 เท่า ได้ราคาเหมาะสมปี 21 ที่ 4.30 บาท มี Upside จากราคาปัจจุบันราว 31.9% คงคำแนะนำ “ซื้อ”
ความเสี่ยง
i) เศรษฐกิจชะลอตัว
ii) การส่งสินค้าล่าช้า
iii) ราคาสินค้าและวัตถุดิบผันผวน
