PT ผลประกอบการฟื้นตัว (วันที่ 16 มีนาคม 2565)
บริษัทมีรายได้จากการดำเนินงาน 4Q21 เท่ากับ 614.7 ล้านบาท เพิ่มขึ้น +22.3%QoQ ตามงานที่เลื่อนส่งมอบมาจากไตรมาสก่อน เนื่องจากสินค้าในกลุ่ม Network ใช้ระยะเวลาในการรอสินค้านาน แต่รายได้ลดลง -21.0%YoY จากผลกระทบการแพร่ระบาดโควิด-19 ส่งผลให้การลงทุนขนาดใหญ่ลดลง
ในส่วนของอัตรากำไรขั้นต้นทำได้ที่เท่ากับ 22.0% ซึ่งเป็นระดับปกติของบริษัทที่ 20-25% ด้าน SG&A/Sales อยู่ที่ 16.2% ดีขึ้นจาก 17.4% ในไตรมาสก่อนจากค่าใช้จ่ายพนักงานและค่าใช้จ่ายในการเดินทางที่ลดลง แต่ยังเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 15.4% ใน 4Q20 ตามสัดส่วนงานที่ลดลง ส่งผลให้บริษัทมีกำไรสุทธิ 4Q21 เท่ากับ 48.5 ล้านบาท เพิ่มขึ้น +101.3%QoQ แต่ลดลง -29.9%YoY ทั้งนี้ประกอบการทั้งปี 21 มีกำไรสุทธิเท่ากับ 93.3 ล้านบาท ลดลง 47.0 %YoY ดีกว่าประมาณการของเรา +12.0%
- ผลประกอบการผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว
คาดแนวโน้มผลประกอบการปี 22 กลับมาสู่ระดับปกติอีกครั้ง หลังผลประกอบการได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และมีสัญญาณฟื้นตัวขึ้นตั้งแต่ 4Q21 โดยมีแรงหนุนจากความต้องการทำ Digital Transformation และ Cyber Security โดยเฉพาะลูกค้ากลุ่มธนาคาร ประกอบกับคาดว่าลูกค้ากลุ่มธุรกิจโรงแรม และสถานศึกษาจะฟื้นตัวดีขึ้น หลังจากได้รับผลกระทบจากการ Lockdown ในปีที่ผ่านมา เราประมาณการรายได้และกำไรสุทธิปี 22ที่ระดับ 2,351.0 ล้านบาท และ 133.6 ล้านบาท เติบโต +11.7%YoY และ +46.5%YoY ตามลำดับ
- ปรับคำแนะนำจาก “ถือ” เป็น “ซื้อ” ราคาเหมาะสมปี 22 ที่ 6.10 บาท
เราประเมินมูลค่าอิงค่าเฉลี่ย PER ย้อนหลัง 3 ปี ที่ 13.0 เท่า ได้ราคาเหมาะสมปี 22 เท่ากับ 6.10 บาท ยังมี Upside จากราคาปัจจุบันราว 6.1% และคาดหวังอัตราผลตอบแทนเงินปันผลราว 7-8% ต่อปี ปรับคำแนะนำจาก “ถือ” เป็น “ซื้อ”
ปัจจัยเสี่ยง
i) ความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของ IT Technology
ii) การดำเนิงานโครงการและการส่งมอบงานล่าช้า
