MGT บริษัทลูกหนุนการเติบโต (8 เม.ย. 65)

และ +70.1%YoY เมื่อเทียบกับฐานต่ำ ที่ได้รับผลกระทบของการแพร่ระบาดของโควิด-19 ด้านอัตรากำไรขั้นต้นทำได้ที่ระดับ 27.6% ดีขึ้นจาก 26.6% ในไตรมาสก่อน ตามสัดส่วนยอดขายที่เพิ่มขึ้น แต่อ่อนตัวลงจาก 32.4% ใน 4Q20 จากผลกระทบเงินบาทอ่อนค่าส่งผลให้ ต้นทุนนำเข้าสารเคมีสูงขึ้น ด้านค่าใช้จ่าย %SG&A/Sales อยู่ที่ระดับ 15.1% เพิ่มขึ้นจาก 12.6% ใน 3Q21 ซึ่งนับเป็นฐานต่ำ แต่ปรับตัวดีขึ้นจาก 17.7% ใน 4Q20 ตามการบริหารจัดการ ที่มีประสิทธิภาพ ส่งผลให้ 4Q21 มีกำไรสุทธิเท่ากับ 24.2 ล้านบาท ลดลง -8.6%QoQ แต่เพิ่มขึ้น +44.2%YoY ทั้งนี้ประกอบการทั้งปี 21 มีกำไรสุทธิเท่ากับ 105.4 ล้านบาท เติบโต +5.6%YoY ใกล้เคียงประมาณการของเรา

 

- คาดผลประกอบการปี 22 ยังเติบโตได้ดี

คาดแนวโน้มผลประกอบการปี 22 ยังเติบโตได้ดี โดยได้แรงหนุนจากการรับรู้รายได้เต็มปีของบริษัท Green leaf chemical ประกอบกับคำสั่งซื้อจากลูกค้าที่มีเข้ามาต่อเนื่อง หลังผู้ประกอบการบางรายหยุดการนำเข้าเคมีภัณฑ์ในช่วงการแพร่ระบาดโควิด-19 นอกจากนั้นบริษัทยังได้เตรียมแผนแตกไลน์ธุรกิจใหม่เพิ่มเติม ซึ่งขณะนี้อยู่ในขั้นตอนของการศึกษาและพิจารณารายละเอียด เราประมาณการรายได้และกำไรสุทธิปี 22 ไว้ที่ระดับ 1,027.6 ล้านบาท และ 125.7 ล้านบาท เติบโต +9.1% และ +19.5% ตามลำดับ

 

-  คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสมปี 22 เท่ากับ 5.60 บาท

ประเมินราคาเหมาะสมอิงค่าเฉลี่ย PER เฉลี่ยย้อนหลัง 3 ปี ที่ 18 เท่า ได้ราคาเหมาะสมปี 22 ที่ 5.60 บาท มี Upside จากราคาปัจจุบันราว 10.9% คงคำแนะนำ “ซื้อ” 

 

 

 

 

 

ความเสี่ยง

i)     เศรษฐกิจชะลอตัว
ii)     การส่งสินค้าล่าช้า 
iii)    ราคาสินค้าและวัตถุดิบผันผวน