วิเคราะห์แนวโน้มตลาด : บล.กรุงไทย เอ็กซ์สปริง เศรษฐกิจโลก 2Q23E มีแนวโน้มชะลอตัว

 

เราคาด SET Index เคลื่อนไหว Sideways Down โดยมีแนวรับ 1,555/1,550 จุด (EMA 10 วัน) แนวต้าน 1,570 จุด (EMA 75 วัน)/1,576 จุด

ไฮไลท์วันนี้ จับตา 1) China อาจมีการออกนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม หลังรายงานตัวเลขเศรษฐกิจสำคัญเดือน พ.ค. วันนี้ ออกมาชะลอตัวลง ได้แก่ Retails Sales (Consensus คาดชะลอตัวเป็น +13.9% YoY Vs เดือน เม.ย. +18.4% YoY -Figure 3) Fixed Asset Investment (YTD) คาดลดลงเป็น +4.4% YoY Vs เดือน เม.ย. +4.7%YoY และ Industrial Production เดือน พ.ค. คาดชะลอตัวเหลือ +4.1% YoY Vs เดือน เม.ย. +5.6% YoY 2) US จับตา Retail Sales เดือน พ.ค. (Consensus คาด -0.1% MoM, +1% YoY เทียบกับเดือน เม.ย. +0.4% MoM, +1.6% YoY -Figure 2) โดยการชะลอตัวของยอดขาย จะเป็นสัญญาณเชิงลบต่อการเติบโตของเศรษฐกิจ 2Q23E (Bloomberg Consensus คาดขยายตัว +0.6% QoQ Vs 1Q23 +1.3% QoQ) 3) ผลประชุมธนาคารกลางยุโรป (อีซีบี) (Consensus คาดปรับขึ้นดอกเบี้ยต่อเนื่องเป็นครั้งที่แปด +0.25% เป็น 4.0% -Figure 4) และส่งสัญญาณปรับขึ้นดอกเบี้ยต่อเนื่อง เพื่อสกัดเงินเฟ้อให้ลดลงมายังกรอบเป้าหมาย 2% โดยอัตราเงินเฟ้อของอียูผ่านจุดสูงสุดไปแล้ว ที่ระดับ 10.6% YoY เมื่อเดือน ต.ค. 2022 และอยู่ในทิศทางขาลง โดยล่าสุดเดือน พ.ค. ลงมาอยู่ที่ 6.1% YoY และสิ้นปีนี้คาดอยู่ที่ 5.3% YoY ทั้งนี้ ผลกระทบจากการปรับขึ้นดอกเบี้ยของอีซีบี และการมีมติยกเลิกอัดฉีดเงินเข้าระบบการเงินผ่านการไม่เอาพันธบิตรที่ครบกำหนดอายุไปลงทุนใหม่ตามโครงการ APP วงเงิน 3.2 ล้านล้านยูโร นับตั้งแต่เดือน ก.ค. เป็นต้นไป

 

 

คาดว่าจะส่งผลกระทบเชิงลบต่อแนวโน้มการขยายตัวของเศรษฐกิจ EU เพิ่มความเสี่ยงต่อโอกาสที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจติดลบมากขึ้น หากเทียบกับประมาณการในปัจจุบันของ Bloomberg Consensus (คาด EU GDP Growth ขยายตัว 0.1% QoQ, 0.2% QoQ, 0.2% QoQ ในช่วง 2Q-4Q23E Vs -0.1%QoQ ทั้งใน 4Q22 และ 1Q23 และทั้งปี 2023 คาดเติบโต 0.6% Vs ปี 2022 +3.5% YoY)

กลยุทธ์ลงทุน: แนะนาหุ้นที่คาดว่าจะได้ประโยชน์ หากจีนมีการประกาศมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม PSL PTTGC SCC

 

Strategic daily picks

PSL    ปิด 10.30 บาท/แนวรับ 9.75 บาท แนวต้าน 10.90 บาท

Consensus คาดผลการดำเนินงานใน 2Q23 จะดีขึ้น QoQ หลังค่าระวางเรือปรับตัวดีขึ้น แต่ลดลง YoY สอดคล้องกับแนวโน้มทิศทางของค่าระวางเรือเทกองที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น 2.7% และ 0.6% ในปี 2023-24 ตามลำดับ อย่างไรก็ดี แนวโน้มค่าระวางเรือน่าจะปรับตัวขึ้นต่อได้ในระยะสั้นและทรงตัวอยู่ในระดับที่ดีต่อไปในระยะกลาง (1-2 ปี) Consensus ประมาณการรายได้และกำไรสุทธิปี 2023 ที่ 7.24 พันล้านบาท และ 2.20 พันล้านบาท ตามลำดับ รวมทั้งประเมินราคาเป้าหมายปี 2023 ที่ 15 บาท อิง 2023 PE 10.6 เท่า

 

PTTGC    ปิด 39.25 บาท/แนวรับ 37.75 บาท แนวต้าน 41.50 บาท

Consensus คาดภาพรวมธุรกิจผู้ใช้ขั้นสุดท้าย (end consumer) จะค่อย ๆ ฟื้นตัวใน 2Q23 หลังจากอ่อนแอใน 1Q23 โดยปริมาณยอดขายคาดจะดีขึ้น QoQ ใน 2Q23 โดยเฉพาะกลุ่มอุตสาหกรรม แพ็คเกจจิ้ง และกลุ่มก่อสร้างในตลาดเอเชีย ซึ่งแข็งแกร่งกว่าประเทศในแถบตะวันตก Consensus ประมาณการกำไรสุทธิปี 2023-24 ที่ 1.10 / 1.41 หมื่นล้านบาท ตามลำดับ ฟื้นตัวจากขาดทุน 8.8 พันล้านบาท ในปี 2022 อิงสมมติฐานที่ 1) ผลขาดทุนจากเครื่องมือทางการเงินลดลง 2) polymer spread ฟื้นตัว และ 3) FX loss ลดลง พร้อมประเมินราคาเป้าหมายปี 2023 ที่ 40 บาท อิง PBV เป้าหมายที่ 0.60 เท่า

SCC    ปิด 335 บาท/แนวรับ 328 บาท แนวต้าน 340 บาท

SCC เผยทิศทางการดำเนินงานปีนี้ เริ่มเห็นสัญญาณการฟื้นตัวตั้งแต่ 2Q23 ที่ธุรกิจปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน โดยมีปัจจัยหนุนจากเศรษฐกิจที่ฟื้นตัว และหลังจากจีนเปิดประเทศ ส่งผลดีมานด์สินค้าเพิ่มขึ้น ประกอบกับค่า Ft ภาคอุตสาหกรรมปรับลดลง Consensus มีมุมมองเป็นบวกมากขึ้นต่อภาพรวมปี 202425 เพราะอุปทานส่วนเกิน 5 ปี (2019-23)จะสิ้นสุดลง และการเริ่มเดินเครื่องโรงงานโพลีเมอร์ LSP แห่งใหม่ในเวียดนาม (1.4 ล้านตัน/ปี) ช่วยเพิ่มกำลังการผลิตโพลีโอเลฟินส์ของ SCC ขึ้น 60% ทั้งนี้ Consensus ประมาณการกำไรสุทธิปี 2023 ที่ 4.28 หมื่นล้านบาท และประเมินราคาเป้าหมายที่ 341 บาท อิงวิธี DCF (WACC 8.8%, TG 0%) และ 2023 PE 12.6 เท่า