วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.โกลเบล็ก MGT ขยายสู่ธุรกิจใหม่ๆ
งวด 1Q23 บริษัทมีรายได้จากการดำเนินงานเท่ากับ 261.3 ล้านบาท เพิ่มขึ้น +19.9%QoQ ตามคำสั่งซื้อที่เลื่อนส่งมอบมาจากไตรมาสก่อน แต่ลดลง -7.5%YoY
เนื่องจากการใช้เอทานอลสำหรับผลิตแอลกอฮอล์ลดลง หลังสถานการณ์โควิดที่คลี่คลาย ในส่วนของอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 29.7% ดีขึ้นจาก 27.4% ใน 4Q22 และ 28.1% ใน 1Q22 เนื่องจากสินค้าเอทานอลที่มี Margin ต่ำ มีสัดส่วนลดลง ประกอบกับได้อานิสงส์ของเงินบาทอ่อนค่า ด้าน %SG&A/Sales อยู่ที่ 18.2% ดีขึ้นจากฐานสูง 20.9% ใน 4Q22 เนื่องจากไตรมาสก่อนมีค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างของบ.ย่อย ส่งผลให้บริษัทมีกำไรสุทธิ 1Q23 เท่ากับ 23.9 ล้านบาท เพิ่มขึ้น +1,154%QoQ แต่ยังหดตัว -15.3%YoY
- คาดประกอบการครึ่งปีหลังเติบโตโดดเด่น
บริษัทคาดผลประกอบการ 1H23 จะทรงตัว HoH เนื่องจากในช่วงเดือนเม.ย. มีวันหยุดหลายวัน ประกอบกับลูกค้า 2-3 ราย ชะลอคำสั่งซื้อบางส่วนเพื่อดูสถานการณ์หลังเลือกตั้ง โดยคาดว่าผลประกอบการในครึ่งปีหลังจะขยายตัวได้ดี โดยบริษัทอยู่ระหว่างเตรียมแผนสู่ธุรกิจใหม่ๆ ผ่านการร่วมมือกับพันธมิตรได้แก่ 1) ธุรกิจอาหารสัตว์ ที่เน้นโปรตีนระดับสูง ที่คาดว่าจะเริ่มรับรู้รายได้ใน 4Q23 และ 2) เป็นตัวแทนจำหน่ายประเภทเคมีที่เกี่ยวกับ สี หมึก ยาง และกระดาษ โดยจะเริ่มขายอย่างเป็นทางการช่วงเดือน ส.ค.นี้ โดยเราประมาณการรายได้และกำไรสุทธิปี 23 ที่ระดับ 1,120.1 ล้านบาท และ 92.6 ล้านบาท เติบโต +6.0%YoY และ +23.2% ตามลำดับ
- คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสมปี 23 เท่ากับ 3.88 บาท
ฝ่ายวิจัยประเมินราคาเหมาะสมอิงค่าเฉลี่ย PER เฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี ที่ 16.9 เท่า ได้ราคาเหมาสมปี 23 เท่ากับ 3.88 บาท ยังมี Upside จากราคาปัจจุบัน คงคำแนะนำ “ซื้อ”
ความเสี่ยง
i) เศรษฐกิจชะลอตัว
ii) การส่งสินค้าล่าช้า
iii) ราคาสินค้าและวัตถุดิบผันผวน
