วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.โกลเบล็ก ARROW ได้อานิสงส์จากการจัดตั้งรัฐบาล
บริษัทมีรายได้ 1Q23 เท่ากับ 356.0 ล้านบาท ลดลง +7%QoQ และ +8.8%YoY ส่วนใหญ่เกิดจากลูกค้ามีความต้องการใช้สินค้าเพิ่มขึ้น ตามการลงทุนภาครัฐและภาคเอกชนที่ฟื้นตัว
ด้านอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 16.1% แย่ลงจาก 17.5% ในไตรมาสก่อน และ 19.5% ใน 1Q22 เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบเหล็กมีราคาสูงขึ้น ขณะที่การปรับราคาขายสินค้าและบริการบางรายการทำได้ช้ากว่า ในส่วนของ %SG&A อยู่ที่ 13.4% เพิ่มขึ้นจาก 7.8% ในไตรมาสก่อน และ 10.9% ใน 1Q22 เนื่องจากมีการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ 1Q23 มีกำไรสุทธิเท่ากับ 11.0 ล้านบาท -67.3%QoQ และ -63.6%YoY
- คาด 2H23 ได้อานิสงส์จากการจัดตั้งรัฐบาล
คาดผลประกอบการ 2Q23 จะฟื้นตัวดีขึ้น QoQ และ YoY จากสถานการณ์วัตถุดิบเหล็กที่ปรับตัวดีขึ้น ประกอบกับการทยอยปรับราคาขาย ขณะที่แนวโน้มผลประกอบการปี 2H23 มีแรงหนุนจากการจัดตั้งรัฐบาล ซึ่งจะส่งผลให้อุตสาหกรรมก่อสร้างมีโอกาสฟื้นตัวโดดเด่น ตามการเบิกจ่ายงบประมาณของภาครัฐเราคงประมาณการรายได้และกำไรสุทธิปี 23 เท่ากับ 1,515.15 ล้านบาท และ 127.3 ล้านบาท เติบโต +12.6%YoY และ +37.5%YoY ตามลำดับ
- คงคำแนะนำ “ซื้อ”ราคาเหมาะสมปี 23 เท่ากับ 8.00 บาท
เราเชื่อว่าผลประกอบการเติบโตโดดเด่นในช่วง 2H23 หลังการจัดตั้งรัฐบาลแล้วเสร็จ เราประเมินราคาเหมาะสมอิง PER ที่ 16 เท่า (ค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 3 ปี) ภายใต้สมมติฐานประมาณการปี 23 ได้ราคาเหมาะสมเท่ากับ 8.00 บาท คงแนะนำ “ซื้อ”
ความเสี่ยง
i) การบังคับใช้มาตรการ AD ในสินค้าเหล็กอาบสังกะสี
ii) ราคาวัตถุดิบเหล็กผันผวน
iii) การลงทุนภาครัฐล่าช้ากว่าแผน
