วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี MOSHI - ผลประกอบการแผ่วลง
รายได้ของ MOSHI ใน 3Q23 ลดลง 1% qoq เหลือ 585 ล้านบาท เนื่องจากการจับจ่ายใช้สอยของผู้บริโภคอ่อนแอซึ่งส่งผลกระทบกับกลุ่ม commerce ทั้งกลุ่ม
อย่างไรก็ตาม รายได้ยังคงเพิ่มขึ้น 28% yoy เพราะมีการเปิดสาขาใหม่เพิ่มอีกห้าร้าน ทำให้จำนวนสาขาของบริษัทเพิ่มขึ้นเป็น 119 ร้านใน 3Q23 ในขณะที่ same store sale growth (SSSG) อยู่ที่ 11.5% ส่วน GPM ใน 3Q23 ก็เพิ่มขึ้นเป็น
53.1% จาก 51.7% ใน 2Q23 เนื่องจากยอดขายสินค้าที่มี margin สูงมีสัดส่วนเพิ่มขึ้น และมีการออกแบรนด์ใหม่ที่ใช้ชื่อว่า ‘Garlic’ ดังนั้น กำไรสุทธิของบริษัทจึงอยู่ที่ 81 ล้านบาท (+73% yoy, -2% qoq) ดีกว่าที่นักวิเคราะห์ในตลาดคาดไว้
4%
มองบวกกับแบรนด์ Garlic
MOSHI ออกแบรนด์สินค้าใหม่ที่ใช้ชื่อว่า Garlic ซึ่งเป็นสินค้า lifestyle และตกแต่งบ้านราคาย่อมเยา โดยตั้งเป้าไปที่ลูกค้าในกลุ่มวัยรุ่น และวัยเริ่มทำงานที่มีช่วงอายุอยู่ระหว่าง 18-30 ปี ทั้งนี้ ปัจจุบันบริษัทมีร้าน Garlic หนึ่งร้าน และตั้งเป้าจะเปิดอีกหนึ่งร้านภายในสิ้นปีนี้ ก่อนที่จะขยายเพิ่มอีกหกร้านในปีหน้า เรามองบวกกับกลยุทธ์นี้ เพราะสินค้า lifestyle สำหรับตกแต่งบ้านมีคู่แข่งในตลาดเพียงไม่กี่ราย
Bloomberg consensus คาดว่ากำไรสุทธิของ MOSHI ในปี 2023/2024 จะเพิ่มขึ้น 50%/39% เป็น 379 ล้านบาท/528 ล้านบาท โดยกำไรสุทธิในงวด 9M23 คิดเป็น 66% ของ ประมาณการกำไรเต็มปีตาม consensus เรามองว่า ยังมีความเป็นไปได้ที่กำไรของบริษัทจะเป็นไปตาม consensus เพราะตามปกติแล้ว 4Q จะเป็นช่วง high season ของสินค้า lifestyle โดยกำไรใน 4Q22 คิดเป็นสัดส่วนถึง 47% ของกำไรในปี 2022 ทั้งนี้ ราคาเป้าหมายตาม consensus อยู่ที่ 59.60 บาท (เหลือ upside อีก 15%) โดยราคาหุ้นในปัจจุบันคิดเป็น P/E ที่ 32.2x P/E (ค่าเฉลี่ย -0.5 S.D.)
