วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี MTC คาดกำไรสุทธิ 2Q24F ที่ 1,415 ลบ. ทำจุดสูงสุดใหม่
เรามีมุมมอง Neutral ต่อกำไรสุทธิ 2Q24F คาดที่ 1,415 ลบ. กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น +18% y-y และ +2% q-q เพราะ i) การเพิ่มขึ้นของสินเชื่อรวม +15% y-y และ +3% q-q หรือคิดเป็น +7% YTD จากกลุ่มสินเชื่อที่มีหลักประกันเป็นหลัก
และการขยายสาขา ด้านคุณภาพสินทรัพย์ การตามเก็บหนี้อ่อนแอลง เพราะความไม่แน่นอนในการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจและเป็นช่วงที่ลูกค้าต้องการใช้เงินสำหรับช่วงเปิดเทอม และช่วงเพาะปลูก ทำให้ค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) เพิ่มขึ้น q-q และ NPL Ratio อยู่ที่ 3.10% เพิ่มเล็กน้อยจาก 3.03% ใน 1Q24 ภาพรวม MTC เรามองว่าเห็นการพัฒนาการจัดการคุณภาพสินทรัพย์ในเชิงบวกตั้งแต่ 3Q23 และกำไรสุทธิ 2024F คาดกลับมาเติบโต +16% y-y เด่นสุดในกลุ่ม ดังนั้นเรายังชอบมากสุดในกลุ่ม Consumer Finance
คาดกำไรสุทธิ 2Q24F ที่ 1,415 ลบ. เพิ่มขึ้น +18% y-y และ +2% q-q
เราคาดวันที่ 06/08/2024 MTC รายงานกำไรสุทธิ 2Q24F ที่ 1,415 ลบ. กำไรเพิ่มขึ้น +18% y-y และ +2% q-q เพราะการเพิ่มขึ้นของรายได้ดอกเบี้ย (NII) +11% y-y และ +3% q-q จากสินเชื่อรวมเพิ่มขึ้น +15% y-y และ +3%q-q หรือคิดเป็น +7% YTD จากกลุ่มสินเชื่อที่มีหลักประกันเป็นหลัก ซึ่งได้ประโยชน์จากช่วงเปิดเทอมและฤดูเพาะปลูก และการขยายสาขา ด้านคุณภาพสินทรัพย์ NPL Ratio อยู่ที่ 3.10% จาก 3.03% ใน 1Q24 ตามความไม่แน่นอนในการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ และเป็นช่วงที่ลูกค้าต้องการใช้เงินสำหรับช่วงเปิดเทอม และช่วงเพาะปลูก
ประเด็นสำคัญ
- คาดรายได้ดอกเบี้ย NII ที่ 5,400 ลบ. (+11% y-y, +3% q-q): เพิ่มขึ้น y-y และ q-q เพราะการเพิ่มขึ้นของสินเชื่อรวม +15% y-y และ +3% q-q หรือคิดเป็น +7% YTD จากกลุ่มสินเชื่อที่มีหลักประกันเป็นหลัก ได้ประโยชน์จากช่วงเปิดเทอมและฤดูเพาะปลูก และการขยายสาขา 2Q24F มีจำนวนสาขาที่ 7,980 สาขา เพิ่ม +10% y-y และ +2% q-q สำหรับ NIM อยู่ที่ 14.4% ลดลงจาก 15.0% ใน 2Q23 เท่ากับใน 2Q24 จากการเพิ่มขึ้นของต้นทุนทางการเงิน และ product mixed
- คาดรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย Non-NII ที่ 289 ลบ. (+1% y-y, +4% q-q): เพิ่มขึ้น y-y และ q-q จากค่าทวงถามหนี้
- คาดค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน OPEX ที่ 2,700 ลบ. (+10% y-y, +3% q-q): เพิ่มขึ้น y-y และ q-q เพราะค่าใช้จ่ายด้านบุคคล และค่าใช้จ่ายในการเปิดสาขา
- คาดค่าใช้จ่ายสำรอง ECL ที่ 1,220 ลบ. (+2% y-y, +8% q-q): เพิ่มขึ้น y-y และ q-q เพราะการตามเก็บหนี้อ่อนแอลง และ Gross NPL เพิ่มขึ้น +6% q-q ทำให้ NPL Ratio อยู่ที่ 3.10% เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 3.03% ใน 1Q24 ด้าน Coverage Ratio ที่ 121% เท่ากับ 1Q24
คาดกำไรสุทธิ 3Q24F เพิ่มขึ้น y-y และ q-q
เราคาดกำไรสุทธิ 3Q24F เพิ่มขึ้น y-y และ q-q จากการเพิ่มขึ้นของสินเชื่อรวม สำหรับค่าใช้จ่ายสำรอง
(credit cost) และ NPL Ratio มองว่าอยู่ระดับใกล้เคียงกับ 2Q24
คงคำแนะนำ BUY และคง TP24F ที่ 55 บ.
เราคงคำแนะนำ BUY และคง TP24F ที่ 55 บ. เพราะ i) การพัฒนาการจัดการคุณภาพสินทรัพย์ในเชิงบวกตั้งแต่ 3Q23 ii) คาดผลประกอบการ 2Q-4Q24F คาดเติบโต y-y และกำไรสุทธิ 2024F คาดที่ 5,685 ลบ. กลับมาเติบโต +16% y-y มากกว่ากลุ่มที่ +3% y-y
