วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.เคจีไอฯ CPAXT เปลี่ยนชื่อย่อหลักทรัพย์ และ เข้าสู่ช่วงพักการซื้อขาย
CPAXT มีมติเปลี่ยนชื่อย่อหลักทรัพย์จากเดิม “CPAXT” เป็น CPAXTT” มีผลตั้งแต่วันที่ 20 กันยายน 2567 เป็นต้นไป นอกจากนี้ บริษัทจะหยุดพักการซื้อขายหุ้นของบริษัทเป็นเวลาเก้าวันทำการ จากวันที่ 20 กันยายน 2567 จนถึงวันที่ 2 ตุลาคม 2567
1 หุ้นเดิม แลกหุ้น NewCo. ได้ 0.9855 หุ้น
จะมีการจัดสรรหุ้นของ Newco ให้กับผู้ถือหุ้นของบริษัท และ Ek-Chai โดยกำหนดอัตราแลกหุ้นที่ 1 หุ้นเดิมของบริษัทเป็น 0.5 หุ้นใน NewCo และ 1 หุ้นเดิมของ Ek-Chai เป็น 10 หุ้นใน NewCo ทั้งนี้ ทุนจดทะเบียนชำระแล้วของ NewCo จะอยู่ที่ 10,427 ล้านบาท แบ่งเป็น 10,427 ล้านหุ้น มูลค่าพาร์ 1.0 บาท โดยสรุปแล้ว จำนวนหุ้น NewCo จะลดลง 1.45% จากจำนวนหุ้นในปัจจุบันที่ 10,580 ล้านหุ้น
EPS จะเพิ่มขึ้น 1.45% เนื่องจากจำนวนหุ้นลดลง
การเปลี่ยนชื่อย่อหลักทรัพย์ และ การหยุดพักการซื้อขายหุ้นเป็นกระบวนการควบกิจการที่ไม่มีผลกระทบกับการดำเนินงานของบริษัท อย่างไรก็ตาม จำนวนหุ้น NewCo ที่ลดลงหลังควบรวมจะทำให้ EPS เพิ่มขึ้นประมาณ 1.45% เมื่ออิงตามประมาณการเดิม และ เนื่องจากเรายังใช้ PER เท่าเดิม ดังนั้น ราคาเป้าหมายจึงจะเพิ่มขึ้น 1.45%
จะเห็น Synergy จากการควบรวมหลังควบกิจการเสร็จเรียบร้อยแล้ว
บริษัทคาดว่า synergy จากการควบรวมจะมีมูลค่าประมาณ 1% ของยอดขายรวม หรือ คิดเป็นเม็ดเงิน 5 พันล้านบาท โดยคาดว่าจะเริ่มเห็นอานิสงส์บางส่วน อย่างเช่นการประหยัดต้นทุน ในช่วงปลายปีนี้ หลังจากที่ควบกิจการเสร็จเรียบร้อยแล้ว ในขณะที่น่าจะเห็นอานิสงส์อย่างเต็มที่ในปีหน้า ทั้งนี้ ประมาณการอัตราการเติบโตของกำไรปีนี้ของเราที่ 19% และ ปีหน้าที่ 22% สะท้อนอานิสงส์จาก synergy ไปบางส่วนแล้ว
Valuation
เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” และ ประเมินราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 39.00 บาท อิงจาก PER ที่ 33.0x
(ค่าเฉลี่ยในอดีตระหว่างหุ้นกลุ่มนี้ในประเทศไทยและในต่างประเทศ +1.5 S.D.) ทั้งนี้ ราคาเป้าหมาย
หลังควบรวมจะอยู่ที่ 39.50 บาท อิงจาก PER และ ประมาณการกำไรเท่าเดิม
Risks
เศรษฐกิจชะลอตัวลง, ราคาสินค้าเกษตรลดลง, ขยายสาขาได้น้อยกว่าที่วางแผนไว้, disruption ที่เกิดจาก
เทคโนโลยีใหม่, ความเสี่ยงด้านกฎเกณฑ์ของทางการ และค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นจากการขยายกิจการในต่างประเทศ
