วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี ADVANC- กำไร 3Q67 ปรับตัว qoq ตามผลของฤดูกาล
เราคงแนะนำซื้อ ADVANC ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ 300 บาท (จาก 280 บาท) หลังจากปรับเป้าหมายไปสิ้นปี 2568 ในฐานะหุ้นปันผลที่จะยังคงได้รับประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยขาลง
การปรับตัวลดลงของราคาหุ้นผลักดันให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลในปี 2567 เพิ่มขึ้นเป็น 3.8% พร้อมกับ upside จากการปรับกำไรขึ้น เนื่องจากไตรมาส 4 เป็นช่วงพีคสำหรับ ADVANC สำหรับนไตรมาส 3 ปี 2567 คาดกำไรเพิ่มขึ้น 12% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่ลดลง 2% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากปัจจัยตามฤดูกาล ADVANC แม้ยังไม่ปรับกำไรขึ้น กำไรในปี 67 ยังคาดว่าจะโต 18% ในปีนี้และอีก 6% ในปีหน้า
คาดกำไร 3Q67 อยู่ที่ 8.6 พันล้านบาท, +12% yoy แต่ปรับตัวลง -2% qoq
ในปีปกติ กำไรในไตรมาส 3 จะลดลง 5-10% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า จากปัจจัยตามฤดูกาล แต่สำหรับปีนี้ ผลกระทบตามฤดูกาลจะน้อยลง เนื่องจาก ARPU ที่เพิ่มขึ้นอันเป็นผลมาจากการแข่งขันที่ลดลง สมมติฐานหลักของเราสำหรับไตรมาส 3 ปี 2567 มีดังนี้ (1) รายได้หลักไม่รวมรายได้ระหว่างกลุ่มจะเพิ่มขึ้น 19% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (คงที่เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า) หนุนจากธุรกิจมือถือและ FBB ARPU ที่เพิ่มขึ้นจะยังทำให้รายได้เติบโต (แบบปีต่อปี) และลดผลกระทบตามฤดูกาลในไตรมาส 3 ปี 2567 ฤดูฝนไม่ได้ส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานจนกระทั่งเกิดน้ำท่วมหนักในเดือนกันยายน (2) ต้นทุนการให้บริการสำหรับการดำเนินงานหลักจะเพิ่มขึ้น แต่ในอัตราที่ช้ากว่ารายได้ โดยคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 15% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และเพิ่มขึ้นเพียง 0.4% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ และ (3) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจะเพิ่มขึ้น 31% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 3% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากการปรับเงินเดือนของพนักงาน 3BB
คงประมาณกำไรปี 67 ที่ 3.4 หมื่นลบ โต 18% yoy
ประมาณการของเราสำหรับไตรมาส 3 ปี 2567 จะทำให้กำไร 9 เดือนแรกของปี 2567 อยู่ที่ 76% ของการคาดการณ์กำไรทั้งปีของเรา อย่างไรก็ตาม เราเห็น upside risk 1-2% ต่อกำไรของเรา เนื่องจากไตรมาส 4 เป็นฤดูกาลที่ทำกำไรได้มากที่สุด ปัจจุบันการคาดการณ์ของเราคือกำไรจะเติบโต 18% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนในปี 2567 และ 6% ในปี 2568
แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 300 บาท
ADVANC เป็นหุ้นปันผลและได้รับประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยขาลง หลังจากการปรับตัวลดลงของราคาหุ้นเมื่อเร็วๆ นี้ หุ้นตัวนี้มีผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจอยู่ที่ 3.8% สำหรับปีนี้และมีแนวโน้มที่จะให้ผลตอบแทนที่สูงขึ้นในปีหน้า
