วิเคราะห์แนวโน้มตลาด : บล.กรุงไทย เอ็กซ์สปริง 3Q24E Earnings Results
ทางเทคนิค คาด SET Index เคลื่อนไหว ย่อตัว (สลับรีบาวนด์) แนวรับ 1,482/1,472 จุด (EMA 5/10วัน) แนวต้าน 1,498/1,505 จุด ภาพระยะกลางอยู่ในรูปแบบ Sideways กรอบใหญ่ 1,273-1,716 จุด และอยู่ระหว่างปรับขึ้นไปทดสอบแนวต้าน
ส่วนระยะสั้น ดัชนีฯ ยังคงเคลื่อนไหวในทิศทางขาขึ้น อิงการเกิดสัญญาณ Golden Cross ของเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ บ่งบอกถึงการเกิดภาวะ Bullish Pattern แม้ในช่วง 1-2 วันนี้ อาจมีการปรับฐานชั่วคราว กลยุทธ์ลงทุน แนะนำ ซื้อเก็งกำไรที่แนวรับ
ประเด็น Event สำคัญวันนี้
3Q24E Earnings Results โดย Consensus คาด Nucor USD1.52 Vs USD4.57; Cosco Shipping CNY0.69 Vs CNY0.34
Thailand: กลุ่มธนาคารรายงานผลประกอบการ 3Q24E โดย Consensus คาด SCB รายงานกำไรสุทธิ 10,196 ล้านบาท +5.5% YoY, +1.8% QoQ ส่วน KBANK คาดรายงานกำไรสุทธิ 12,024 ล้านบาท +6.6% YoY, -5% QoQ
US: IMF และ World Bank ประชุมประจำปีที่กรุงวอชิงตัน โดยมีรมว.คลัง และประธานธนาคารกลาง ระดับโลกหลายแห่งเข้าร่วมประชุม (จนถึงวันที่ 26 ต.ค.)
US Fed Comments: Fed Dallas Lorie Logan, Fed Minneapolis Neel Kashkari, Fed Kansan City Jeffery Schmid (Non-Voters)
ตัวเลขเศรษฐกิจสำคัญ
China: Loan Prime Rate 1Y/5Y คาดคงเดิมที่ 3.35%/3.85% โดยเป็นการคงดอกเบี้ยต่อเนื่องนับตั้งแต่วันที่ 22 ก.ค. 2024 เป็นต้นมา ทั้งนี้ อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ประเภท 1 ปี ใช้สำหรับอ้างอิงกับการกู้ยืมของ Household และ Corporate ส่วนอัตราดอกเบี้ยประเภท 5 ปี สาหรับอ้างอิงกับ Mortgage Loans โดย Tradingeconomic คาดว่าจะปรับลดลงมาที่ 3.15% และ 3.65% ณ สิ้นปี 2024
US: CB Leading Index เดือน ก.ย. คาด -0.3% MoM (Vs เดือน ส.ค. -0.2% MoM)
Weekly Strategy: มุมมองดัชนี SET ผลตอบแทนตลาดหุ้นไทยอยู่ในจุดที่ไม่คุ้มค่าความเสี่ยง
- การปรับลดดอกเบี้ยของกนง. 0.25% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ถือเป็น Positive surprise ทั้งในด้านการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ และการปรับตัวลดลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรไทย หรือในอีกแง่ คือ ราคาพันธบัตรเร่งตัวขึ้นรุนแรงถึง 15.8 bps. มาที่ 2.41% (คิดเป็นการเปลี่ยนแปลง 6.12% WoW) หากอ้างอิง KTX AHEAD ฉบับวันที่ 8 ต.ค. KTX แนะนำ ให้เพิ่มน้ำหนักการถือครองพันธบัตรไปเมื่อสัปดาห์ก่อนที่อัตราผลตอบแทนสูงถึง 2.573% ทั้งนี้ หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรไทยปรับตัวลงมาต่ำกว่า 2.3% แนะนำขายทำกำไร (เราประมาณการอัตราผลตอบแทนพันธบัตรไทย อายุ 10 ปี ในระยะ 12 เดือนข้างหน้า ด้วยวิธี Multiple regression analysis กับปัจจัยสำคัญทางเศรษฐกิจอยู่ที่ 2.27%)
- อย่างไรก็ตาม แม้การปรับลดลงของ Bond yields ไทยจะเป็นปัจจัยเชิงหนุนต่อการ Re-rating valuation ผ่าน Market risk premium ที่ปรับตัวสูงขึ้นเมื่อ Bond yields ลดลง แต่ปัจจัยบวกดังกล่าว กลับถูกหักล้างด้วย
1) ประมาณการ EPS หุ้นไทยที่เริ่มมีสัญญาณของการกลับมาอ่อนตัวลง -0.9% WoW มาที่ 98.7 บาทต่อหุ้น (Figure 1) จากการปรับลดลงของคาดการณ์กำไรสุทธิ 12 เดือนล่วงหน้าสูงสุด 4 กลุ่มอุตสาหกรรม ได้แก่ วัสดุก่อสร้าง (-6.9% WoW), ก่อสร้าง (-1.4% WoW), พลังงาน (-0.7% WoW) และปิโตรเคมี (-0.3% WoW) ทั้งนี้ 3 ใน 4 กลุ่มอุตสาหกรรมที่ประมาณการ EPS ถูกปรับลดลง มีคาดการณ์กำไรสุทธิ 3Q24 อ่อนแอ (Figure 2)
กลยุทธ์การลงทุนสัปดาห์นี้: แนะนำ CPF TFG THANI (แทนที่ TIDLOR ที่ราคาหุ้นปรับขึ้นมา 7.8% จนใกล้เคียงระดับราคาที่เหมาะสม 19.20 บาท)
Strategic daily picks
THANI ปิด 2.06 บาท/แนวรับ 1.95 บาท แนวต้าน 2.26 บาท
KTX คงประมาณการกำไรปี 2024E-26E เนื่องจากแนวโน้ม 2H24E ฟื้นตัวกว่า 1H24 สนับสนุนจากการฟื้นต้วของเศรษฐกิจ ขับเคลื่อนด้วยการเร่งตัวของการใช้จ่ายภาครัฐ โดย KTX ประเมินมูลค่าเหมาะสม 12M FWD ที่ 2.36 บาท (อิงอัตราผลตอบแทนคาดหวัง 10.9%)
TFG ปิด 4.28 บาท/แนวรับ 4.08 บาท แนวต้าน 4.46 บาท
KTX คาด 3Q24E กำไรปกติ 1.1 พันล้าบบาท พลิกจากขาดทุนใน 3Q23 และทรงตัว QoQ จากแนวโน้มอัตรากำไรขั้นต้นที่ฟื้นในทุกธุรกิจ (เว้นธุรกิจอาหารสัตว์) แต่ด้วยสมมติฐานเราคาดมีภาษีจ่ายในอัตรา 15% จึงคาดกำไรปกติ 3Q24E ทรง QoQ โดย KTX ประเมินมูลค่าเหมาะสมที่ 4.97 บาท (อิงอัตราผลตอบแทนคาดหวัง 9.2%)
CPF ปิด 25.75 บาท/แนวรับ 24.50 บาท แนวต้าน 27.50 บาท
KTX ปรับประมาณการกำไรปี 2024-26E เพิ่มจากเดิมเฉลี่ย 37% ต่อปี สะท้อนอัตรากำไรและส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมเพิ่ม (หลักจากธุรกิจหมูในจีนที่เพิ่ม) ทำให้ปี 2024E การพลิกฟื้นเป็นกำไรมีความโดดเด่นมากกว่าเดิม (ระดับกำไรใกล้เคียงกับปี 2019) โดย KTX ประเมินมูลค่าเหมาะสม 12M FWD ที่ 26.53 บาท (อิงอัตราผลตอบแทนคาดหวัง 8.9%)
